彭博社-2025年4月20日，全球贸易战正给亚洲消费类股带来利好，因为投资者纷纷涌入那些满足本地买家基本需求的公司以寻求避险。

高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）和摩根士丹利（Morgan Stanley）的策略师在 4 月 2 日关税冲击之后发布的报告中推荐了亚洲必需消费品股，敦促投资者采取防御策略。富达国际（Fidelity International）表示，它抢购了遭受重创的中国消费类股，押注这些公司将从政府的刺激措施中受益。

自 4 月 2 日以来，明晟亚太必需消费品指数（MSCI Asia Pacific Consumer Staples Index）已上涨 5%，在 11 个板块中表现最佳，超过了大盘基准指数 2.5% 的跌幅。中国的连锁超市永辉超市股份有限公司（Yonghui Superstores Co.）和日本的神户物产株式会社（Kobe Bussan Co.）股价各自至少上涨了 19%，而其他一些饮料和乳制品制造商的表现也不错。

对于这个行业来说，这是命运的急剧逆转。在过去几年里，人工智能热潮推动科技股飙升，而该行业一直表现低迷。这凸显出随着美中贸易紧张局势威胁到全球经济放缓，投资者正从成长型股票转向其他股票。此外，有迹象表明亚洲各国政府准备推出财政刺激措施来支持消费支出，这也给该行业带来了提振。

盛宝银行（Saxo Markets）新加坡首席投资策略师查鲁・查纳纳（Charu Chanana）表示，这种优异表现表明 “投资者的心态已从追逐全球增长和出口，转变为在国内需求韧性中寻求避险”。她说：“投资者开始考虑到世界将变得更加碎片化、保护主义抬头的情况”，在这样的环境下，当地的政策支持和消费更为重要。

尽管一场旷日持久的贸易战几乎不会放过任何一个行业，但必需消费品行业在经济压力时期已展现出韧性。还有一个有利因素是，截至 2024 年，该行业基准指数已连续四年下跌，而相比之下，明晟亚洲信息技术指数自 2019 年以来在很大程度上持续多年上涨，这表明该行业有追赶的空间。

随着财政刺激计划的公布，这种刚刚开始的资金流向转变可能会持续下去。中国有关部门最近出台了 48 项措施，以扩大居民在餐饮、医疗保健等领域的消费支出。与此同时，韩国将其补充预算计划提高到 12 万亿韩元（约合 84 亿美元）。在印度，预计今年的季风季降水将高于正常水平，这有望提升农村地区的消费需求。

富达国际的客户投资组合策略师简子衡（Terrence Kan）表示，该公司利用 4 月 7 日中国内地和香港股市的下跌，增持了必需消费品股以及一些与旅游相关的非必需消费品股。他更看好在中国大陆上市的股票，而非在香港交易的股票，因为前者可能会从中国政府的支持措施中获得更多益处。

在市场动荡期间，由于亚洲迅速承诺提供政策支持，亚洲消费类股的表现也优于美国和欧洲的同类股票。

在 4 月 6 日的一份报告中，高盛的策略师将对亚洲必需消费品股的评级从 “与大盘持平” 上调至 “增持”，并表示他们正更加倾向于 “面向国内且具有防御性” 的股票。周四，摩根大通的策略师对东南亚的同类股票也采取了类似的举措。

东京海上资产管理国际私人有限公司（Tokio Marine Asset Management International Pte）的首席投资官明泽浩典（Hironori Akizawa）表示：“必需消费品行业的需求波动不大，而且对美国出口敞口较大的公司相对较少。乐观的情况是，各国央行将采取降息措施，刺激消费。”

相比之下，由于预计家庭将削减非必要支出，非必需消费品股受到了冲击。自 4 月 2 日以来，明晟亚洲非必需消费品指数已下跌超过 5%，跌幅在各板块中位居第二。

安本投资（Aberdeen Investments）亚洲股票高级投资总监詹姆斯・托姆（James Thom）表示，必需消费品行业面临的一个风险是通货膨胀加剧，这可能会抑制投资者对该行业的热情。

不过，目前已逐渐形成一种共识，即必需消费品股是更安全的投资选择。预计在未来 12 个月内，该行业指数的盈利增长幅度将是明晟亚太指数盈利增长幅度的两倍。

悉尼 AT 环球市场（AT Global Markets）首席市场分析师尼克・特威代尔（Nick Twidale）表示：“在当前形势下，必需消费品股仍将是投资者关注的焦点。而如果风险偏好回升，我们可能会看到资金回流到非必需消费品和服务等行业。我认为，只有美国在关税问题上做出改变，这种情况才会发生。”

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