长虹能源(836239)发布2024年年报，营业收入36.71亿元，同比增长31.26%，毛利率16.59%，增加6.3个百分点。扣非后净利润1.76亿元，因为去年是财务性亏损，所以无法计算真正的增长率，但是相对于2022年的9704.04万元，增长了81.53%。但是低于2021年2.45亿元的水平，而这一年该公司挂牌精选层。

公司表示，主要为碱锰电池业务收入及利润同比增长，同时锂电池业务逐步恢复，销售规模同比大幅提升，盈利状况好转。同时，没有进行商誉计提减值。

分产品来看，只有规模较小的碳电下降了23.69%，三个主力产品全部出现两位增长，其中，碱电同比增长20.53%，高倍率锂电同比增长46.69%，聚合物锂离子电池同比增长39.13%。

投资者要注意的是，传统的碳电仍是三种产品中毛利率最高的产品，为20.46%。

2024 年里，公司高倍率锂电业务在园林工具、清洁工具、便携储能等板块实现规模突破，终端产品包括电动工具、手持吸尘器、园林工具。

聚合物锂电在3C 数码、物联网终端电池销售收入大幅增加，主要客户覆盖国内外一线品牌，终端产品包括智能穿戴设备、智能医疗设备、物联网终端设备、小型数码产品、电子烟。

锂离子电池的终端产品包括无人机、智能家居产品。

截止2024年底，该在建工程增加53.01%，达到5.86亿元，用于建设长虹三杰四期项目。无形资产增加49.37%，达到9506.36万元，用于境外子公司泰国公司购买土地。但是公司的商誉没有任何变化，仍为9824.45万元。

2025年里，该公司第二大客户为Energizer(劲量控股)是一家美国跨国消费品公司，带来的营业收入达到3.11亿元，占比8.47%，这是中美贸易战下的风险点。对应最多减少6362.82万元的碱性利润。

子沐研究查阅数据发现，美国的碱性电池大部分在中国代工，除长虹能源代工劲量电池外，美国的金霸王电池也是在中国生产，只有蒙特雷是在墨西哥生产。

2023年出现质量问题的长虹三杰净利润同比增加 110.16%，说明质量问题已经解决，那么2025年业绩还会继续增长。

目前，没有公告显示长虹三杰四期项目在2025年3月份已经投产，因此该项目仍是公司预期，主要生产固态电池和钠离子电池，可用于人形机器人等终端产品。

最后，我们认为该公司会受到中美关税，只是碱性电池的关税为36.7%（2.7% + 34%），增加了34%，超过碱性电池的毛利率，大概率推动美国本土零售价上涨10%-30%，总之会影响到公司的利润。期望长虹三杰四期对冲中美关税战，所以估值难以评估。

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