苏讯新材(874335)董事会审议通过北交所IPO并上市方案。拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过1278.4816万股，超额配售选择权不超过15%，即不超过191.7722万股。

募集资金拟用于金属材料生产线改扩建项目、研发中心及信息化建设项目和补充流动资金。计划总投入71,313.15万元，其中，66,998.15万元计划全部通过IPO募集，折合每股价格52.40元/股。

【子沐研究】该公司生产金属包装材料。核心产品包括镀铬薄板、镀锡薄板、钢塑复合带等，广泛应用于食品饮料包装、光纤光缆铠装、新能源电池等领域。

镀铬薄板国内市场占有率连续三年超30%，皇冠盖材料市占率70%，国际市场占有率30%，终端客户覆盖百威啤酒、可口可乐、亨通光电等头部企业。

产品出口至 50 多个国家和地区，与 Astir Vitogiannis（希腊制盖龙头）、皇冠控股（CCK）等国际客户建立长期合作，2023 年出口收入占比35%。

其次，该公司与中粮包装、紫江企业等下游龙头共建供应链，实现从基板加工到终端应用的垂直整合，毛利率稳定在25%-28%

当前正在重点研发适配新能源电池的高导热镀铬钢带。已经与宁德时代合作开发高镍电池用镀铬钢带，预计 2025 年相关收入占比提升至15%。

投资5 亿元建设年产10 万吨高端镀铬钢带生产线，计划 2025 年产能提升至40 万吨。同时在越南设立子公司，目标 3 年内将东南亚市场收入占比从10%提升至25%。

我们认为，该公司价值约20-25 亿元，对应每股价值39-49 元。

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