凯腾精工(871553)的2024年年报业绩回到了2022年的水平。全年营业收入4.41亿元，同比增长4.73%，而2022年是3.78亿元。但是因为毛利率从37.47%下降到34.74%，导致扣非后净利润仅有1442.57万元，同比下降23.45%，而2022年同期为1404.30万元，非常接近。

分季度来看，公司的一季度是全年最差时间，甚至还会出现亏损。剩余的三个季度业绩保持平稳，第四季度略有升高。

子沐研究一直把该公司作为快消品行业、休闲商品行业的先行指标。因为这家公司是印刷行业的凹印印版领域的制造业。

印版主要用于印制软复合包装、烟包及药包、皮革及服装、板材及墙纸、票证证券等。

对于业绩的下降，公司解释为国内消费需求不足，经济尚未完全恢复，导致制版行业产能相对过剩。

在公司重要的烟包市场上，由于上年同期烟包二维码改版因素的消失，导致市场总需求量下降。进一步加剧了这一小众领域的激烈竞争，进入红海市场。

从产品分类来看，也只有烟包版的营业收入下降11.53%，也是毛利率最高的产品，另外，特种版下降2.58%。

从区域来看，营业收入下降最大的是西北地区，降幅32.20%，其次是东北地区，下降9.05%。也就是中标业务数量下降，并且放弃了一些小单业务。

这样来看，公司的营业收入还能保持增长，实属难得。也能理解为什么公司毛利率下降，因为销售费用不得不增加，销售价格不得不下调。

该公司认为，未来的发展是个性化、多元化和小批量化。同时，加强自身设备自动化、信息化的改造，依靠技术创新和管理创新，实现柔性制造，为客户提供高端化和个性化的产品。

未来，凹版印刷和凹印制版行业向集约化发展的进程在加快，逐步拉开了和中小制版企业的差距。

公司的行业壁垒包括：品牌、区位、规模、响应速度、资质、环境保护。

2025年里，公司新变化，子公司长沙精达新建厂房购置了新设备转入固定资产。在2025年将成为新增产能，满足以长沙为中心半径500公里的市场需求。

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