随着全球投资者对东南亚地区最大经济体的担忧加剧，且许多交易员重新转向投资中国股票，他们正将资金撤出东南亚地区。

作为该地区的两大经济体，印度尼西亚和泰国今年以来都出现了外国股票资金外流的情况，同时，两国的股市也是今年表现最差的股市之列。

本周，印尼股市跌至四年来的最低点 —— 尽管此后收复了部分失地 —— 而印尼盾的交易价格则接近五年来的低点。雅加达综合股票指数周五延续跌势，下跌了 1.2%。

以美元计算，摩根士丹利资本国际（MSCI）印尼指数较年初已下跌约 16%。同期，MSCI 泰国指数下跌了略超 12%。

这轮抛售潮是由两国的经济问题引发的，而美国总统唐纳德・特朗普挑起的全球贸易战，以及该地区的基金经理将资金从东南亚地区撤出并投向中国，更是加剧了抛售的程度。

根据国际金融协会的数据，今年外国投资者已从印尼市场净撤出 13 亿美元资金，从泰国股市撤出了 5 亿美元资金，与此同时，却有 130 亿美元资金流入中国股市。

今年，中国股票成为全球表现最佳的资产之一，在中国初创企业深势科技（DeepSeek）在人工智能领域取得进展后，投资者纷纷涌入科技股。香港恒生指数自年初以来已上涨超过 20%。

安本标准投资管理公司（Aberdeen）的亚洲股票投资经理丹尼尔・吴（Daniel Ng）表示：“当中国重新成为投资选择时，很难对东南亚市场做出乐观的判断。”

分析师警告称，东南亚地区还可能受到特朗普关税政策的冲击，尤其是因为会有大量从中国改道而来的出口商品。

法国外贸银行（Natixis）负责亚洲新兴市场的高级经济学家阮清（Trinh Nguyen）表示：“随着贸易战风险压低大宗商品价格，且中国向世界其他地区的出口增加，那些对这些因素更为敏感的国家将面临更大的风险敞口。”

印尼的资产受到了对其经济增长放缓的担忧，以及总统普拉博沃・苏比安托扩张性财政政策的冲击。

自普拉博沃去年 10 月上任以来，印尼盾兑美元已下跌约 6%。它是今年全球表现最差的货币之一，与土耳其里拉和阿根廷比索不相上下。

在投资者还在担心财政纪律问题之际，购买力下降和消费者信心下滑引发了人们对这个东南亚最大经济体增长情况的担忧。普拉博沃计划在全国范围内为学童和孕妇提供免费餐食，预计每年的费用将达到 280 亿美元。

其他一些政策，比如成立新的主权财富基金 “达纳塔拉”（Danantara），也让投资者感到不安。这个新基金将直接向总统汇报工作，并管理该国一些最大的企业，这引发了人们对政治干预和治理松懈的担忧。

惠誉解决方案（Fitch Solutions）旗下 BMI 的亚太地区国家风险主管达伦・泰（Darren Tay）表示：“可以说，投资者（对印尼）感到紧张不安，甚至比对疫情初期还要担心。”

预计资金将继续从印尼流出。花旗银行印尼首席经济学家赫尔米・阿尔曼（Helmi Arman）表示：“在宏观政策和政治高度不确定的环境下，股市资金外流的风险依然存在，不仅外国投资者会撤资，本国投资者也可能撤资。”

泰国作为东南亚第二大经济体，也一直在努力应对消费和私人投资增长放缓的问题。泰国的家庭债务约占国内生产总值（GDP）的 90%，是亚洲家庭债务水平最高的国家之一，这严重限制了消费者的支出。

鉴于泰国对美国存在巨额贸易顺差，该国也极易受到特朗普关税政策的影响。美国银行的分析师估计，美国对泰国出口商品征收 10% 的关税，可能会使泰国的国内生产总值减少 0.2% 至 0.3%。

分析师们写道：“泰国的经济前景依然充满挑战，制造业陷入停滞，旅游业发展放缓，国内需求也不温不火。”

“虽然货币宽松政策可能会有所帮助，但目前迫切需要进行结构性改革，以提高生产率并吸引投资。如果不进行积极的投资和大刀阔斧的改革，泰国就有可能陷入低增长陷阱。”

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