中科美菱(835892)发布2024年年报，该公司全年营业收入2.96亿元，同比下降2.32%，扣非后净利润367.69万元，同比增长5.46%。毛利率保持稳定，仍县有36.17%。

尤为值得投资者注意的是，公司经营现金流净额大幅好转，从-970.61万元变为2551.32万元，而且存货周转率也从4.98%上升到5.80%。

从2024年分季度来看，一季度收入最高，有201.77万元，第三季度收入最差，仅有1.86万元。

该公司的是国内较早涉足生物细胞超低温存储领域的企业，受疫情影响透支了未来的业绩，因此近年业绩一直不好，公司也在积极推展海外市场，以弥补国内市场的周期性。

公司对2024年总结认为，全球低温存储行业在2024 年度的发展态势趋于常态化回归，行业参与者日益增多，市场竞争激烈程度不断加剧，行业格局正面临新的调整与挑战。菱安高端医疗器械项目部分资产完工转固。

控股子公司菱安医疗 2024 年净利润同比上涨 186.92%。主要得益于本期菱安高端医疗器械项目部分资产投产带来规模效应，以及成本精益管理钣金加工业务盈利能力提升所致。

公司正在构建实验室生物安全产品矩阵。目前具有竞争力的产品有：睿净系列生物安全柜、洁净工作台、睿固系列台式高速冷冻离心机。这就给公司添加了离心机的产品概念。

未来，随着液氮存储技术实现突破，尤其是大容积液氮存储容器的研发推进，为业务发展奠定了基础。该公司认为，公司业绩会受益于基因工程、生物细胞、合成生物等生命科学技术的突破。

子沐研究关注到其产品分类的风险，公司最有价值的超低温冷冻存储设备同比下降6.43%，而普通低温存储设备保持稳定。

我们最关注的是公司海外业务的拓展情况，2024年年报显示，海外市场营业收入8111.05万元，2023年为6859.26万元。而2022的海外销售数据是6741.29万元。确实处于增长态势。

对于海外市场，该公司有望通过 “智慧医疗” 与 “绿色科技” 双轮驱动，进一步巩固其在国际低温存储领域的市场。通过公开数据收集的数据来看：海外市场包括：欧洲、缅甸、沙特、意大利、美国、迪拜、尼日利亚、阿拉伯、东南亚、墨西哥、印度。

该公司目前的估值为99.90倍，我们认为已经包含了对海外市场增量的预期，甚至已经超出预期。

从财务上看，公司非经常性损益1441.01万元，造成公司净利润与扣非净利润差距巨大，前者1808.70万元，后者仅367.69万元。而构成非经常性损益的主要因素为政府补贴，汇率变动带来的收入。

所以，各位投资者自己判断一下，拿着不到400万元的利润，却拥有了近100倍的估值，那么2025年业绩如何不出现10倍的增长，是不是难以自圆其说？而10倍的业绩增长的可能性有多大呢？

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