子沐研究-2025年3月21日-北京-北交所上市公司凯大催化(830974)于 2025 年 3 月 21 日收到中国证监会下发的《立案告知书》（编号：证监立案字 01120250008 号）。因公司涉嫌信息披露违法违规。中国证监会决定对公司立案。这是北交所市场上第5家被立案的公司，也是2025年第一家被立案的公司。

目前该公司二级市场收盘价为8.44元/股，PE(ttm)的估值为66.87倍，请投资者注意该公司的投资风险。

立案调查通常是在初步发现问题后进行的，具体违规事实可能需要较长时间才能公布。因此，目前只可能认为凯大催化有涉嫌违规的初步信息，详细结果需要等待证监会的进一步调查结论。

以下子沐研究追溯及分析：

我们认为，该公司的问题比想象中更大，因为这家公司已经受到过一次纪律处分、一次警示函。因此，根据 “一事不二罚”的原则，此次立案估计问题更大。

历史上的处罚：

凯大催化在 2024 年 5 月因业绩快报和业绩预告信息披露不准确、更正不及时被浙江证监局出具警示函。具体来说，2023 年的财务数据存在多次重大调整，例如三季度营业收入调减 26.73%，净利润从盈利转为亏损。这说明公司在定期报告中存在财务数据错报的问题，违反了《上市公司信息披露管理办法》。

2024 年 9 月，浙江证监局再次对凯大催化采取警示函措施，指出其 2022 年度存在提前确认收入、收入确认方式不准确以及未按规定使用募集资金的问题。这些行为导致信息披露不真实、不准确，进一步确认了公司在收入确认和募集资金管理方面的违规。

同时，北交所于 2024 年 5 月对凯大催化进行了纪律处分，原因是业绩快报和业绩预告的财务数据差异超过 20%，且未及时修正。例如，净利润从预告的 1513.47 万元修正为 496.44 万元，差异幅度达 67.2%。这表明公司在业绩预告和快报的披露上存在严重不准确，影响了投资者的决策。

今年1月份，负责凯大催化审计的中汇会计师事务所因在 2022 年审计中存在收入审计不到位、贸易业务审计缺陷等问题被浙江证监局警示。

立案的分析

此次立案的案由到 “涉嫌信息披露违法违规”，但未具体说明违规细节。根据证监会往期立案推测：

1、可能是对之前违规的进一步调查。

2、公司存在未披露了重大事项，比如重大诉讼、仲裁、关联交易、股东减持、应该披露而未披露的事项等。

3、有新的违规行为被提及。

或为造假上市

其审计机构中汇会计师事务所在 2022 年审计过程中存在收入审计不到位、贸易业务核查缺失等问题，如未获取客户验收单、未对异常资金流水保持职业怀疑等，间接反映出公司内部控制的薄弱。

根据该公司2023年3月8日在北交所上市的时间倒退，提前确认收入的情形正好发生在上市审核期。会不会构成造假上市呢？要是这样的话，就会不会被退市？

子沐研究复盘该公司上市审议的轻中，

凯大催化于2022年6月7日进入北交所审核状态，保荐人为国金证券、审计公司为中汇会计师事务所（特殊普通合伙）。在2022年12月6日，该公司更新了2022年半年报数据。

其会计师表示，对公司 2022 年 12 月 31日的合并及母公司资产负债表，2022 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表，以及财务报表附注进行了审阅，并出具了编号为中汇会阅[2023]0170 号的《审阅报告》。

经审阅，截至 2022 年 12 月 31 日，凯大催化资产负债状况总体良好，资产负债结构总体稳定，资产总额为 74,724.93 万元，较上年末减少 1.56%，负债总额为 18,437.27 万元，较上年末下降 16.78%；2022 年度公司实现营业收入 198,254.73 万元，同比增长15.85%，实现归属于母公司所有者的净利润 6,796.27 万元，同比增长 9.20%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 6,772.52 万元，同比增长 12.55%。

可是，该公司上市之后，业绩突然变脸，2023年扣非后净利润仅有795.43万元，而之前的2022年、2021年、2020年、2019年的扣非净利润分别为6,115.37万元、6,017.11万元、7,485.20万元、5,354.19万元。这也正是北交所审核的财务有效期。但是，我们再追溯更久的数据来看，2018年扣非仅为2040.66万元、2017年为1385.80万元。

大家会不会跟子沐研究一样奇怪，这也太巧合了，相当于公司所在的行业把公司送进了北交所。业绩该优秀时优秀，该绩差时绩差。

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