3 月 20 日 —— 唐纳德・特朗普总统的关税政策及其他举措，让亚洲的一些金融家和官员预计，二战后的经济秩序将被重塑，这促使（亚洲国家）迫切寻求摆脱对美国的依赖，实现多元化发展。但事实证明，这并非易事。

二战后的那段时期，全球秩序由诸如联合国和世界银行等多边机构支撑。美国成为了主导力量，美元也成为了世界储备货币。

特朗普政府似乎正在打破这一秩序，其外交和经济政策对美国的盟友构成了挑战，削弱了一些多边机构的影响力，并且还采用了关税等手段。

尽管最终会出现怎样的局面尚不明朗，但本月对十几位驻亚洲的资深银行家、投资者和官员进行的采访显示，他们并未坐等结果。他们正在寻求一种 “美国 + 1” 战略，以便在未来减少对美国的依赖。

这种寻求替代方案的需求比去年 5 月更为迫切且广泛，当时我首次在访问亚洲后报道了相关讨论。值得注意的是，似乎没人找到答案。这些人表示，在可预见的未来，可能不存在能切实可行地替代美国市场的选择。

渣打银行国际业务总裁洪丕正（Ben Hung）表示：“我们正处于一场百年一遇的转型之中。” 洪丕正认为，世界正朝着由美国、中国和印度引领的多极化方向发展。“二战后的秩序已经改变了。”

花旗银行告诉我，它接到了数量创纪录的亚洲客户来电，询问如何应对日益加剧的地缘政治不确定性。

该银行表示，在许多新兴贸易通道，比如亚洲与中东以及拉丁美洲之间的贸易通道，其来自各公司等客户在外汇和套期保值等领域的资金流动正以两位数的速度增长。即便如此，对美国的投资也在增加。

在回答有关这种观点的问题时，白宫发言人库什·德赛指出，台湾芯片制造商台积电和迪拜房地产开发商达马克等公司对美国的投资承诺“响应了特朗普总统的‘美国优先’经济议程，包括关税、放松管制和释放美国能源”。

向中国开放

这些对话突显出，随着中国成为世界第二大经济体，特朗普的“美国优先”政策可能会加速已经在发生的变化，在某种程度上削弱其对抗中国的目标。

白宫在政策领域采取前所未有的举措，比如在社交媒体应用 TikTok 的出售中扮演投资银行家的角色，这让这些人对美国的法治产生了质疑。再加上实施经济制裁，外国投资者和公司希望找到美国资产和美元的替代品。

一位中国官员表示，特朗普对加拿大和欧洲等美国盟友征收关税，给了北京一个机会。这位官员表示，特朗普无法将中国与美国盟友隔离开来，因为“他的盟友也面临关税”， 这位官员补充说，中国企业必须实现多元化，减少对美国的依赖，增加对东南亚、中东和拉丁美洲等世界其他地区的依赖。

没有更多的选择

这些采访显示，尽管投资者在寻找替代资产，但美国资产仍具有吸引力。这是因为美国经济的规模、资本市场的深度和制度的相对的选择，尤其是与其他地方的威权政府相比。

选择也很有限。例如，在美国势力范围之外寻找美元替代品的人有三种选择：黄金、加密货币和人民币。近几个月金价上涨的部分原因是各国央行减少了对美元的投资，实现了资产多元化。

“这三个都不完美，”渣打银行的Hung表示。

例如，任何希望用人民币而不是美元进行交易的公司都需要工具来对冲其对人民币的敞口。

上述花旗银行洪丕正表示，实现这一目标的主要途径之一是通过港交所的掉期通（Swap Connect），该机制允许投资者交易人民币利率掉期，这是一种有助于管理利率风险的衍生品。

去年，Swap Connect的日均成交额增长至149亿元人民币（20.6亿美元），远高于2023年5月推出时的30亿元人民币。几位银行家表示，以人民币交易的公司为管理人民币敞口而进行的任何对冲都是微不足道的。

世界分裂正在盲点

与此同时，世界分裂的代价正变得越来越明显。它正在制造盲点，今年1月，中国人工智能初创公司DeepSeek让投资者感到意外，导致美国市场陷入混乱，这一点就变得很明显。

虽然无法预测DeepSeek对市场的影响，但香港的两位人士告诉我，那些密切关注中国人工智能行业的人可能会遇到这家公司。

一位常驻亚洲的投资者告诉我，他去年年底曾与这位创始人见过面。他补充说，他的公司近年来接待来自美国私募股权和风险投资者的竞争要少得多。

港交所首席执行官陈翊庭（Bonnie Chan）表示，在经历了退出中国的几年挑战后，西方投资者对投资中国犹豫不决。

陈翊庭说：“像DeepSeek这样的新公司可能没有像前一批公司那样吸引风投和私募股权投资公司的疯狂追捧。”“这就是为什么我觉得DeepSeek只是众多将震惊全球投资者的事情之一。”

“会有更多令人瞠目结舌的时刻，”陈翊庭补充道。

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