路透社北京 3 月 17 日电 中国 1 至 2 月社会消费品零售总额增速加快，这对于正致力于刺激国内消费的政策制定者来说是个利好迹象，尽管同期失业率上升且工业产出增长有所放缓，这凸显出在面临美国新一轮贸易压力的情况下，中国经济所承受的压力。

政策制定者今年已将扩大内需列为首要任务，试图以此缓冲特朗普政府关税措施对中国至关重要的出口引擎所造成的冲击。

中国最高领导人将 2025 年的经济增长目标维持在 “5% 左右”，但分析人士称，鉴于出口面临压力、居民需求不温不火以及房地产危机持续存在，实现这一目标可能并非易事。

本月早些时候公布的出口和通胀数据弱于预期，在此之后公布的这些数据凸显出，需要更多的政策支持来推动经济实现可持续复苏。

宝新资产管理首席经济学家张智威表示：“经济面临的风险在于美国对中国出口商品加征更高关税所带来的损害，这种影响可能会在未来几个月的贸易数据中显现出来。”

他说：“我认为中国政府会维持当前的政策立场。现阶段没有迫切必要通过下调存款准备金率或降息来放松货币政策。” 他还补充称，鉴于贸易方面存在不确定性，政策制定者可能会选择等上几个月再决定是否降息。

国家统计局周一发布的数据显示，衡量消费情况的社会消费品零售总额在 1 至 2 月期间增长了 4.0%，好于去年 12 月 3.7% 的增幅，也是自 2024 年 11 月以来的最快增速。分析师此前预计社会消费品零售总额将增长 4.0%。

今年头两个月的居民消费受到了为期 8 天的农历春节假期期间节日消费的提振，春节期间中国票房因热门动画电影《哪吒 2》而斩获了创纪录的票房收入。

在本月早些时候举行的年度议会会议上，中国领导人承诺将为经济提供更有力的财政和货币支持，特别强调要刺激国内消费。

在诸多举措中，他们已安排了 3000 亿元人民币（415 亿美元），用于近期扩大的包括电动汽车、家电及其他商品在内的消费品以旧换新计划。

经济学人智库的高级经济学家徐天辰表示：“社会消费品零售总额增长情况良好，这反映出补贴在家电和手机销售方面发挥的重要支撑作用。”

不过，他补充称，该计划的效果可能会 “随着时间的推移而减弱”，因为头两个月的汽车销量已经出现下滑。

国家统计局的数据显示，家电和视听器材类商品销售额增长了 10.9%，而去年 12 月的增幅为 39.3%。不过，受节日因素推动，餐饮收入增长了 4.3%，高于去年 12 月 2.7% 的增幅。

周日，中国公布了一项刺激国内消费的 “专项行动计划”，措施包括增加居民收入以及设立育儿补贴计划等。

当天下午，中国最高经济规划部门的一位官员在新闻发布会上承认消费者信心较为疲软，与此同时，中国人民银行承诺将通过下调存款准备金率等措施保持市场流动性合理充裕。

中国上证综合指数（.SSEC）收盘上涨 0.2%，人民币兑美元汇率保持稳定，市场从容应对了这组喜忧参半的经济数据。

失业与特朗普带来的困扰

2 月份基于城市调查的失业率攀升至 5.4%，为两年来的最高水平，这凸显了家庭所面临的压力。

美国总统唐纳德・特朗普已对所有中国商品额外加征了 20% 的关税，并且还威胁要采取更多行动。出口曾是中国经济去年为数不多的亮点之一。

由于工厂在农历春节假期期间暂时停工，中国前两个月的工业产出同比增长 5.9%，较去年 12 月 6.2% 的增幅有所放缓。不过，这一数据高于预期的 5.3% 的增幅。

中国将这两个月的数据合并发布，以消除农历新年假期（这一假期会在这两个月中的某一个月到来）所带来的影响。

包括房地产和基础设施投资在内的固定资产投资在 1 至 2 月期间同比增长 4.1%，高于预期的 3.6% 的增幅。2024 年的固定资产投资增长了 3.2%。

房地产行业虽有一些改善迹象，但依然脆弱。

2025 年头两个月，房地产投资同比下降 9.8%，而 2024 年房地产投资大幅下降了 10.6%。国家统计局的一位发言人表示，尽管有企稳迹象，但中国房地产市场仍面临一定压力。

这表明，在美国可能进一步加征关税的威胁下，政策制定者要让经济保持平稳运行可能会面临困难。

高盛的分析师在给客户的一份报告中表示，去年年底出口商提前出货带来的推动作用可能已经消退，而美国提高关税带来的不利影响可能已经开始显现。

“1 至 2 月的经济活动数据以及我们对 3 月初的高频跟踪数据显示，与 2024 年第四季度相比，第一季度国内生产总值（GDP）的环比增长势头略有放缓。”

一些分析师表示，就 2025 年全年而言，经济增长的动力可能并不均衡。

凯投宏观的中国经济学家黄紫春表示：“我们预计未来几个月经济复苏将持续，但鉴于中国经济面临着更广泛的不利因素，我们预计短期内的任何改善都不会持续太久。”

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