中国通货紧缩压力的加剧，有可能在季节性因素造成的价格扭曲消失之后，仍长期持续下去，除非政府消除经济中存在的产能过剩问题，因为正是这种产能过剩给物价带来了下行压力。

今年 1 月和 2 月，中国的居民消费价格通胀率自 2021 年以来首次转为负值。尽管今年农历新年比往常来得更早，在一定程度上导致了上个月物价出现负增长，但物价下跌幅度远超预期，这表明即使剔除季节性因素的影响，通胀水平依然疲软。

对于花旗集团（Citigroup Inc.）和野村控股株式会社（Nomura Holdings Inc.）等全球银行而言，它们担心的是，如果强劲的生产规模超过国内需求，消费者物价在今年剩余时间里可能会一直处于下跌区间。由于中国人民银行在短期内更优先考虑人民币的稳定，而非实施货币宽松政策，因此要使中国摆脱通货紧缩，很可能取决于政策制定者应对产能过剩问题的能力。

欧亚集团（Eurasia Group）中国区主管王丹表示，最新的居民消费价格指数（CPI）数据 “很好地表明，这种通货紧缩环境是一个长期存在的现象，并非短暂的情况”。“产能过剩，再加上相对保守的货币政策立场，会延长这种通货紧缩压力，而不是缓解它。”

根据花旗集团和野村的估计，居民消费价格通胀率可能会回升，但在 3 月份也只会回升至接近零的水平。彭博社调查的分析师们对全年通胀率的普遍预期是增长 0.7% 。

在过去两年里，经济学家对中国通胀的预测一直系统性地高于实际通胀数据。

2 月份，中国经济所面临的通缩压力显示出蔓延的迹象，服务业价格下跌，耐用消费品成本下降。中国剔除食品和能源等波动因素的核心居民消费价格指数（CPI）自 2021 年以来首次出现下降。

花旗集团的经济学家（其中包括纪新宇）在周日的一份报告中写道，由于要实现消费者信心的持续恢复可能需要数月时间，而且在很大程度上取决于房地产市场是否触底，因此中国可能推行的供给侧改革将是缓解工厂端通缩的关键。

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