3月5日电- - -美元本周的大幅下挫可能比乍看上去更为引人注目，因为美元未能对全球政治和市场压力加剧做出积极反应，暗示市场行为可能正在发生深刻转变。

有人可能会说，过去一周美元只是跟随美国利率预期和债券收益率走低。曾经坚不可摧的美国经济出现罕见收缩的警告令这两家公司都感到恐慌。

但这也是华盛顿发起长期威胁的贸易战的时期，它破坏了北美地区的盟友，同时也因为乌克兰的命运而退出了跨大西洋军事联盟。焦虑、紧张和不确定性非常高。

过去，美元通常在这种压力巨大的时刻走强，主要是因为紧张不安的全球投资者通常会在美国国债或美元现金存款中寻求流动性避风港，以安然度过任何风暴。

长期以来，这种行为在外汇市场上一直被视为美元“微笑”的一部分。基本观点是，在通胀加剧和美国利率上升的情况下，美元往往会走高，但在全球寻求安全的地缘政治动荡时期，美元也会走高。

正如“微笑”的形状所暗示的那样，当一切都平静而顺利时，美元往往会在两个极端之间贬值。

可以肯定的是，本周华尔街很可能正在上演一场债市避险风潮，由于对经济衰退的担忧罕见而突然升温，投资者纷纷逃离昂贵的美股。

但最近几天美元在外汇市场上的同时下跌表明，这次全球投资者对美国作为避风港的吸引力要小得多。

尽管墨西哥比索和加拿大元因美国新关税的消息而走弱，但欧元和日元却飙升至今年以来的最高水平。

衡量美元兑主要交易货币的DXY指数（.DXY）跌至12月初以来最低点。

这至少在一定程度上是由于外国投资者在国内有了更好的选择，以及对美国经济和政治走向的担忧日益加剧。

欧洲储户和投资者——在过去4年里对华尔街泡沫般的科技行业的繁荣负有部分责任——可能只是回到了安全的国内。

在美国总统特朗普的刺激下，德国等欧洲国家正在认真讨论快速重整军备的问题。此外，欧洲投资者现在有了经济刺激，证明利用大西洋东岸低得多的股票估值是合理的。

没有了吗？

德意志银行（Deutsche Bank）首席外汇策略师George Saravelos认为，很难夸大本周全球政治和贸易反思的规模。他说：“美国在世界上所扮演角色的两大支柱正受到根本性的挑战。

他指出，自上世纪70年代初布雷顿森林体系（Bretton Woods）固定汇率体系崩溃以来，美国的平均关税达到了最高水平。与此同时，跨大西洋军事同盟受到严重损害，迫使德国和欧洲计划数千亿欧元的国防和基础设施支出。

柱状图显示年初至今欧洲航空航天和国防股票的百分比变化

他表示，美元的下跌意味着“在这种背景下，美元的避险地位可能丧失，这一点必须加以关注。”“我们不是随便写的。”

对萨拉韦洛斯来说，最值得注意的是美元与风险资产之间的相关性被打破，他表示，过去10年，这种相关性一直是投资组合构建的核心。

可以肯定的是，特朗普团队可能喜欢看到美元贬值。特朗普总统本周再次痛斥日本和中国“扼杀本国货币”，以包抄美国的贸易对手。

奥巴马政府甚至可能乐见国债价格上涨，从而降低国家偿债成本。

但美元全球地位受损的前景可能会让人更不舒服，就像海外投资者逃离华尔街——长期以来唯一的游戏一样。

就其极限而言，美国国内“美国优先”的前景可能会终结全球投资者的“美国优先”。

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