彼时很多希望以新三板为跳板的区域酒管集团，并未在日后如愿公开披露 IPO 招股书。在此背后，很多酒店集团的融资困局愈发明显。

这是老沙最近在跟很多酒店集团老板聊天后，感触最深的一点。

《酒管财经》此前曾推送的文章。事实上，很多仍在坚持的中小酒管集团，在财务和资金状况上非常不乐观。在其自身体量遭遇成长瓶颈时，外界融资渠道并未对其敞开怀抱。

在大部分时候，" 小而美 " 只是愿望。" 小 "，往往伴随着焦虑、困顿、捉襟见肘，甚至是生存危机。

新三板难见酒店集团

前几天，一家签约门店在三百多家的酒管集团老板跟老沙提到，公司希望对外释放足够诚意的股权，来吸纳一轮新的融资。

在老沙的印象中，这家酒店集团的整体发展节奏还算比较稳的，并且终端门店运营好评在业内属于中上等水平。

详聊之后才知道，老板在三年特殊时期把摊子铺的有些大，很多业务处于培育期，自己又不舍得砍掉，时间一长就影响整个盘子的资金状况。现在有些供应商的账期一拖再拖，整体资金压力较大。

这个老板还透露一个信息，很多跟他体量相仿的酒店集团，目前资金状况都是紧巴巴的。另外，前些年有些体量稍大的酒管集团，希望把新三板为跳板，然后再做大做强的，现在在行业的声量也少了许多。

经他这么一提醒，老沙这才发现，大约在十年前业内火热的登陆新三板浪潮，在这两年好像都已经摘牌了。

粗略统计一下，在新三板市场，酒店集团在巅峰期的数量得有十来家。而发展到现在，还在坚守新三板的酒店集团，好像只有古井酒店和索特来了。另外，布丁股份即将被终止挂牌。

而在摘牌的企业中，有且仅有君亭酒店顺利进入 A 股，其他都未有新的上市计划流出。

普遍面临融资难题

事实上，缺钱的岂止是中小酒店集团。

老沙前两天看到了国内媒体《金融界》援引美国旅业资讯网站 Skift 报道称，美国酒店业在贷款方面也面临压力，因为贷款利率上升，导致融资成本增加，以上种种现象进一步加剧了酒店市场的不确定性。

该文章提到，万豪国际集团总裁兼首席执行官安东尼 · 卡普亚诺 ( Anthony Capuano ) 提出，当我们与酒店业主和加盟商讨论时，阻碍新建设的原因并非利率或建设成本，而是新建项目所需的资本仍然有限。万豪有数百个已经准备好开工的项目，但由于融资问题，这些项目仍然停滞不前。

另据仲量联行的数据，很多酒店贷款将于 2026 年底前到期。这些酒店曾通过贷款融资来支持运营、扩张或进行翻修，但这些贷款在到期后，将面临重新融资的问题，而新贷款的利率通常更高，这使得酒店所有者的财务压力加大，一些酒店可能不得不出售或重新融资，以应对这些到期贷款的挑战。

其实，回归到本土，这种情况也有发生。很多业主背后的母公司，因为资金问题，导致原本很多签约的高端酒店建设停滞甚至烂尾。

不过，同样是缺钱，但这是两码事。老沙认为，对于酒店集团来说，想方设法获得融资才是当下最重要的事。

传统意义上，IPO、REITs 等都是常见的融资方式。就比如谋求私有化的复星旅文，或拆分亚特兰蒂斯酒店独立 REIT 上市。

如何把自己 " 卖 " 出去？

坦言之，当下的市场环境下，除了主打高奢和度假定位之外，中小酒店集团想要跑出来的难度越来越大。尤其是针对常规定位的产品、缺乏足够的资源支撑的酒管集团，今后的日子只会越来越难过。

它们该如何生存下去，又该如何做大做强？

老沙认为，从成功者身上找经验，可以帮助我们高效做出决策。

比如说，同程旗下的艺龙酒店科技，整合了很多区域型的酒店集团。这些酒店集团为何能获得艺龙的关注和投资？

举个例子。

艺龙酒店科技旗下的爱电竞酒店集团，门店规模在 200 家左右，规模不算大。但是，它们在电竞酒店赛道里，属于头部，具有明显的产品特色以及细分领域的话语权。

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