全球对冲基金正在急于寻找一种投资策略，这种策略既可以在中国贸易战下获得正收益，也能在中美互相妥协下实现盈利。为此，这些对冲基金开始大举买入中国股票。

几位基金经理和投资专业人士说，中美股票对冲策略作为低风险投资，无论出现哪种情况，都不至于遭受重创。

摩根士丹利（Morgan Stanley）周一在一份大宗经纪报告中写道，对冲基金目前持有的中国股票是12个月来最多的，但与历史水平相比，这一水平仍处于低位。该报告的数据显示，在对冲基金业中占比最大的美国对冲基金业，目前将约3%的投资组合配置在中国。

相比之下，高盛另一份报告显示，在截至 2 月 14 日的一周内，全球对冲基金约 60% 的交易流向了美国。

相对强劲的经济，加上对特朗普政府放松管制和减税的预期，继续提振美国市场。与此同时，中国仍在与房地产危机和高负债作斗争，这意味着对冲基金仍对向这个全球第二大经济体配置现金持谨慎态度。

但那些远离中国市场的基金，错过了 9 月以来中国股市的大幅反弹。在经济刺激预期的推动下，中国股市在 2024 年收盘时录得了自 2020 年以来的首次年度上涨。

这就是为什么一些美国对冲基金又悄然重返中国股市的原因，他们正在通过低成本、低风险的投资方式进入中国市场。

对冲基金 Mount Lucas 的基金经理大卫・阿斯佩尔管理着 17 亿美元，他表示，他购买了中国看涨期权，这使他有权在股价达到特定价格时买入股票。他说，由于期权行权价格远高于当前交易价格，所以这些期权成本较低。

他还投资了中国指数基金和个股，并认为关税带来的不利影响将会缓解，理由是特朗普希望与中国达成符合美国利益的贸易协议。

中国的抉择

特朗普在当选前曾承诺对中国进口商品加征60%的关税，但上任后将这一税率降至了 10%。

阿斯佩尔说：“中国现在面临一个选择。如果它不想加入（美国主导的体系），美国可能会切断与它的联系。”

“到那时，中国将不得不寻找其他市场来消化其巨大的出口产能，而这个市场可能存在，也可能不存在。”

阿斯佩尔补充说，尽管前路可能坎坷，但他对贸易协议的达成持乐观态度。

管理着 50 亿美元资产的 Saba 资本管理公司创始人博阿兹・温斯坦指出，一些中国股票的交易价格低于公司扣除成本后的现金流入水平，这表明这些股票被低估了。

温斯坦对路透社表示：“某些中国科技股盈利状况良好，且被严重低估，这些公司拥有极具吸引力的、处于市场领先地位的业务。”

Pictet 资产管理公司负责亚洲特殊情况对冲基金的乔恩・维萨尔增持了一些中国股票，但最近他对中国近期由科技股带动的股市反弹的构成以及反弹速度表示担忧，因此他买入了一些指数层面的看跌期权，以防股价下跌。

上个月，低成本的中国人工智能模型 “深度求索”（DeepSeek）登上苹果应用商店下载榜首，全球市场为此震荡。

维萨尔说：“我最担心的是有关中美关系的进一步消息，以及短线资金和散户账户过度看涨的持仓情况。”

但即便在 “DeepSeek” 推出之前，中国人工智能的发展就一直是本土基金关注的重点。

总部位于香港的凯思博投资管理公司首席投资官方正表示：“人工智能是一个大趋势。无论美中贸易战如何发展，它都会存在。”

管理着 1125 亿美元资产的桥水基金联合首席投资官凯伦・卡尼奥尔 - 坦布尔在最近给投资者的一封信中表示，投资者可能会从地域多元化投资中受益，对中国市场可有所偏重。

她写道：“未来的世界可能会奖赏多元化投资，因为随着重商主义政策抬头，全球碎片化加剧，资产相关性将降低，出现明显赢家和输家的可能性增加。”

法国巴黎银行近期发布的《2025 年对冲基金展望》预计，投资者将扭转撤离中国资产的趋势，并指出其调查的投资者中有 7% 希望增加在中国的投资敞口。

报告称：“这与 2024 年和 2023 年形成了鲜明对比，当时分别有 17% 和 42% 的投资者撤出了资金。”

表情 点击这里取消回复。