伴随着DeepSeek的火爆，做为股权投资第三方研究院，子沐研究发现DeepSeek的股权架构设计的非常巧妙，借鉴了蚂蚁金服的股权架构理念。

我们直接引用了一家公众号制作的股权结构图，不再重复制作。

可以看到，创始人梁文锋通过多层有限合伙企业架构，牢牢掌控公司。他直接持股1%，但通过宁波程恩企业管理咨询合伙企业间接持股99%。这种设计，既能保证梁文锋对公司的绝对控制，又能通过复杂的结构规避风险，是一石二鸟。

控制权分析

1.主体公司为“杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司”(下称Deepseek)由“宁波程恩(有限合伙)”绝对控股

2."宁波程普"是"宁波程恩(有限合伙)"的普通合伙人，按规定普通合伙人需要承担无限责任。但"宁波程普"本身是有限责任公司，只要没有滥用公司独立法人地位，实际只需要承担有限责任，形成了一个“防火墙”，有效隔离了风险。

税务分析

假设Deepseek未分配利润10亿，全部用来分红，梁文锋要交多少税？

假设分红权比例就是股权比例

第一层:直接持股1%

100,000wx1%x20%=200W

第二层:通过宁波程恩间接持股

100,000wx99%x50.1%x20%=9,920W

第三层:通过宁波程信间接股

100,000wx99%x49.8%x68.14%x20%=6,719w

合计16,839W

第四层:若宁波程普也分红

100,000wx99%x49.8%x0.1%x68.21%x20+100,000wx99%x0.1%x68.21%x20%=20.23W

可见税负非常重，如果梁文锋开了家族公司来替代直接持股的话，起码可以暂缓交税，赚取时间收益，同时能做到税前再投资目前税前再投资的空间有点小。

激励分析

"宁波程信(有限合伙)"应该是合伙人分钱激励平台

梁文锋、李欢、郑达韡和陈哲作为LP，享受公司Deepseek的分红收益

“宁波程普”作为GP，控制激励平台的决策

该平台只投资分钱，不实际经营业务

总结每家公司的作用

1.“宁波程普”

起到防火墙作用，同时梁文锋通过控制“宁波程普”来集中控制整个集团，Deepseek分红到“宁波程普还能做个“存钱罐”的作用，暂时不交分红税。

2.“宁波程信(有限合伙)”

用于Deepseek分红的及时分钱，让梁文锋和其他合伙人落袋为安，但要交20%分红税。

3.“宁波程恩(有限合伙)”

用于让梁文锋用极少的资本就能集中梁文锋的控制权，因为有限合伙企业的普通合伙人不论持股多少，都由他“说了算”。

根据公示信息“宁波程恩(有限合伙)”的普通合伙人“宁波程普”注册资本只有3万，也就是说，实际上，梁文锋用2万就控制了整个集团。

4.“北京深度求索人工智能基础技术研究有限公司”是Deepseek的子公司。可能是利用北京人才与技术集聚优势，作为研发中心，承担重要项目的研发。同时杭州公司和北京公司分开，可以分别享受当地的政策补贴，比如北京公司注册在海淀区，可以享受海淀区的AI关键技术攻关补贴。

另外，北京 VC/PE 机构密集（如红杉中国、IDG 资本），容易获得更多投资方的青睐。 

而且基础研发投入大、周期长，通过独立公司运营可避免拖累杭州母公司的财务报表。 

5.“宁波程采 (有限合伙)” 

和 “幻方量化” 的投资有关，因为 Deepseek 的研发原理与量化密切相关，所以通过该合伙企业来和幻方量化进行关联。

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