历来的牛市，都是由资金推动的，而资金的来源就成为牛市与否的关键。

长期关注子沐研究（子沐研究服务号、财经小姐姐公众号）的投资者已经了解到，无论是央行的金融互换工具还是企业的专项回购贷款政策，无疑都资金的放大器。

只是这种放大器只允许机构使用，而且必须是国有资本的机构。与我们普通散户、游资、民营私募无缘。

这就引出本次新年贺词的主题“2025机构杠杆牛”。

毛主席说“枪杆子里出政权”。在资本市场里，资金规模就是话语权。所以在2025年里，作为普通的投资者，我们必须紧紧地拥抱机构的大腿。

据此，子沐研究开始研究机构投资的特征，收集机构重仓股。以帮助投资者做好2025年的投资。

一、市场的不公平在加剧

理性的讲，我国的A股市场从2010年推出股指期货开始，就启动了去散户化的工作。机构可以利用股指期货对冲风险，但是散户不行，也正是因为这样的优势，量化投资悄然而生，茁壮成长。

现在又开始赋予机构资金杠杆的权利，且杠杆率远超过普通的融资融券，达到10倍，这已经超过了当年场外配资的水平。

作为普通投资者，我们无法享受如此快速获得资金的渠道，对不对！所以，我们没有话语权。

二、强监管也有副作用

自从新证监会主席上任之后，严查财务造假、强化企业分红、严把IPO准入、打击伪市值管理、强制执行退市制度。同时，打击高频量化、堵住限售股转融通漏洞，调整融资融券政策。

这些也都是资本市场积重难返的旧疾。但是，这也剥夺了普通投资者纠错的机会，让以时间换空间的投资策略失效，而且还难以获得赔偿。

更为重要的是，强监管提升了投资机构策略有效性，让银行、能源等长期被低估值困扰的国企央企，有了上涨的理由和资金支持。

三、去朱镕基化 重构金融体系

两年前，金融体系就开始筹划降薪，2025年，金融系统全面降薪限薪开始。说明，我国的金融系统在全面去朱镕基化。

当年，为了发展我国的金融市场，朱镕基先生为了引入海外金融人才，建立了薪酬奖励制度。使得金融系统的公务员工资高于其他职务的公务员。

而如今，我国正在全面放弃以西方经济学为基础的金融市场体系，转而建立以共同富裕为基础的金融体系。同时一些重要的金融岗位也开始拒绝留学海归人员。

对于普通投资者而言，表面上似乎没有影响，但实际上，重构中国特色信用体系，才会出现机构杠杆这样的政策。

理由很明确，就是赋予国有投资机构市场定价权。这也是为什么会出现只允许这些机构放大杠杆的原因。标志性事件是ETF基金规模超过主动管理型。

作为普通投资者，作为服务普通投资者的子沐研究，我们必须顺势而为，拥抱机构市的到来。

2025年，我们已经开始，并欢迎您的加入……

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