路透华盛顿1月24日电- - -美国联邦储备委员会（美联储，Fed）下周的政策会议预计将维持利率不变，但更大的问题将是美联储如何应对特朗普总统可能在今年影响经济的早期举措，包括要求美联储继续降低借贷成本。

特朗普已经通过限制移民和提高进口税的举措使美联储的工作复杂化，并在周四告诉全球商界领袖，他将呼吁美联储降息。

他在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛（world Economic Forum）上表示：“我将要求立即降息，同样，世界各地的利率也应该下降。”这是他在第一个任期内经常向美联储施加压力的一种形式，但收效甚微。

在新任期的头几天，特朗普收紧了移民规定，预计会有更多的人被驱逐出境，并威胁要在2月1日提高进口税，这是预计将采取的一系列措施中的第一步，这些措施可能以未知的方式发挥作用。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）及其同事面临的挑战将是，决定允许未来的不确定性在多大程度上影响目前的货币政策决定，以及对美联储的前景给出多大程度的指引。

美联储前高级官员、纽约银行投资公司（BNY Investments）首席经济学家文森特•莱因哈特（Vincent Reinhart）表示，如果做得太过，就会开始听起来带有政治意味，但如果不这么做，就有可能误导公众，让他们不知道如果进口商品变得更贵，或者劳动力市场的劳动力数量比正常情况下要少，会发生什么。

美联储的指引“是一种预测，而如今，任何预测都与政治经济有关。这对一个独立的机构来说很难做到。”“你不能假设到今年年底会有关税或税收立法，就改变货币政策。现在有很多变化的部分。”

特朗普的政策在未来几个月的实施速度和方向可能会影响美联储遏制通胀的最后阶段。美联储在2022年爆发了40年的高点，但目前距离2%的目标不到0.5个百分点。

在去年将基准利率下调了整整一个百分点之后，美联储将于周二和周三召开会议，政策制定者可能会将基准利率维持在目前的4.25%- 4.50%区间。自美联储去年12月17日至18日的上次会议以来的数据保持了美联储官员的核心观点，即通胀将继续稳步（如果缓慢的话）向2%的方向移动，失业率处于低位，就业和经济将继续增长。

最大可选性的

美联储用来衡量通胀目标的个人消费支出价格指数（cpi）在三个月和六个月的基础上已经接近2%。政策制定者预计未来几个月经济将恢复稳步增长，但希望得到数据的证实。

美国银行分析师Mark Cabana等人写道：“我们认为1月份的美联储会议主要是一个占位符。”由于存在如此多的不确定性，“我们预计（美联储）将保留最大的选择权”，在3月份恢复降息或继续暂停。

美联储官员已经承认了特朗普的贸易、移民和其他政策的潜在影响，在12月的会议上，工作人员预计，未来一年经济增长将略微放缓，失业率将上升，通胀方面几乎没有进一步进展。

那次会议的纪要显示，“许多”政策制定者都经历了类似的过程，他们给出的最新预测中值显示，在通胀方面取得的进展较少，到2025年的降息步伐也将放缓——仅为0.5个百分点，而9月份的预测中值为整整一个百分点。

如果通胀方面的预期进展在今年上半年未能实现，这也可能成为问题，不过美联储理事沃勒在会议前最后一次公开讲话中表示，如果通胀表现良好，政策也可能倾向于更多、更快地降息。

关税的影响还远未确定，特朗普声称，关税将增加联邦收入，并将生产转移到美国。与此同时，放松管制的措施将抑制通货膨胀。

“滞胀政策组合”

与此同时，特朗普11月大选的胜利在美联储也有其他方面的影响。美联储理事迈克尔·巴尔（Michael Barr）辞去了负责监管的美联储副主席一职，并于2月28日生效，美联储退出了一个有关气候变化的国际央行联盟——扭转了四年前民主党人乔·拜登（Joe Biden）上任前加入该联盟的决定。

然而，他在关税、税收和监管政策以及移民方面的计划范围才刚刚开始成形，甚至他最初举措的影响也可能需要一段时间才能显现出来。

大选后，衡量总体经济和货币政策不确定性的指标飙升。特朗普在第二任期的头几天就毫不怀疑地表明，他打算兑现竞选承诺——甚至会在这些承诺的基础上，宣布至少暂时限制国家卫生机构对公众的言论，例如，他还承诺将美国军队派往墨西哥边境，并在下个月对从中国进口的商品征收10%的初步关税。

凯投宏观（Capital Economics）北美经济学家布拉德利•桑德斯（Bradley Saunders）表示，他预计美联储将在3月和6月的会议上再次降息，但随着移民政策将劳动力增长降至零，以及关税导致商品价格再次上涨，是否会进一步降息尚存疑问。

桑德斯本周写道：“我们预计特朗普新政府将出台滞胀政策组合，”风险“倾向于更少的降息，这取决于特朗普政策实施的确切时间。”

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