我国经济在2024年里实现了5%增长，达到了政府的目标，但增长方式并不平衡，许多人抱怨说，随着努力将工业和出口收益转移给消费者，生活水平不断下降。

这种不平衡引发了人们对2025年结构性问题可能加深的担忧，届时中国计划通过增加债务来实现类似的增长表现，以抵消预期中的美国关税上调的影响，最早可能在周一唐纳德·特朗普（Donald Trump）宣誓就职总统之时。

12月份的数据显示，工业产出远远超过零售销售，失业率也在上升，这突显出中国经济在供应方面的实力，中国的贸易顺差高达万亿美元，但同时也显示出中国国内经济的疲软。

出口导向型增长在一定程度上得到了工业品出厂价格通缩的支撑，这使中国商品在全球市场上更具竞争力，但也使中国政府面临更大的冲突，因为中国与其他国家的贸易逆差正在扩大。在国内，不断下跌的物价侵蚀了企业利润和工人收入。

一家为蓬勃发展的电动汽车行业提供工业自动化服务的公司的高管安德鲁·王（Andrew Wang）说，去年收入下降了16%，这促使他裁员，他预计很快还会这样做。

“中国公布的数据与大多数人的感受不同，”王说，他将今年的前景与在跑步机上提高难度水平进行了比较。

“我们需要跑得更快，才能待在原地。”

负责处理媒体询问的中国国家统计局（National Bureau of Statistics）和国务院新闻办公室（State Council Information Office）没有立即回应对官方数据的质疑。

康奈尔大学（Cornell University）贸易政策教授、前国际货币基金组织（imf）中国事务主任埃斯瓦尔•普拉萨德（Eswar Prasad）表示：“在中国经济继续面临内需不旺、通缩压力持续、房地产和股票市场动荡之际，中国能否准确实现2024年的增长目标，似乎令人怀疑。”

“展望未来，中国不仅面临严峻的国内挑战，也面临严峻的外部环境。”

分析人士表示，如果中国政府今年出台的额外刺激计划的大部分资金继续流向产业升级和基础设施，而不是家庭，这可能会加剧工厂产能过剩，削弱消费，并增加通缩压力。

野村（Nomura）分析师表示，要实现“真正可持续的”增长复苏，中国政府需要放松财政和货币政策，解决旷日持久的房地产危机，改革税收和社会福利制度，并缓解地缘政治紧张局势。

分析师们表示：“简而言之，尽管今天的数据令人乐观，但现在不是北京满足于现状的时候。”

“不安”

中国出口商预计，更高的关税将比特朗普第一个任期产生更大的影响，加速生产向海外转移，进一步减少利润，损害就业和私营部门投资。

另一场贸易战将使中国比2018年特朗普首次提高关税时更加脆弱，因为中国正在努力应对严重的房地产危机、巨额地方政府债务、16%的青年失业率以及其他失衡问题。

北京方面已承诺优先考虑国内消费，但除了最近扩大的以旧换新计划（为购买汽车、家电和其他商品提供补贴）之外，几乎没有透露什么信息。

中国公务员10年来首次大幅加薪，但金融监管机构的工资却大幅削减，许多私营部门也是如此。

对于25岁的北京投资银行家张佳琪（音译）来说，2024年感觉像是经济衰退。她说，她的工资连续第二年被减薪，总减薪幅度达到30%，她的八、九个同事都失业了。

“公司里有一种普遍的不安感，”张说，他已经减少了买衣服和外出就餐的开支。“我随时准备离开，只是现在没有地方可去。”

怀疑

周五的数据显示，世界第二大经济体超过了经济学家预测的2024年4.9%的增长。该公司公布的第四季度5.4%的增长速度是自2023年初以来最快的。

汇丰（HSBC）首席亚洲经济学家范力民（Frederic Neumann）表示：“在工业产出和出口的带动下，中国经济正显示出复苏迹象。”

但他说，这种反弹可能是由于在任何新关税之前提前向美国发货，这将不可避免地带来回报。

诺伊曼表示，今年“实施国内刺激计划的需求将更大”。

中国股市（. csi300）、香港股市（. ssec）和香港股市（. hsi）小幅上涨，但人民币徘徊在16个月低点附近。分析师表示，低迷的市场反映出对中国前景的信心动摇。

“世界各地的投资者会因为中国经济增速达到5%就投资中国吗？法国外贸银行（Natixis）亚太区首席经济学家艾丽西亚•加西亚-埃雷罗（Alicia Garcia-Herrero）表示。“因此，它正在成为一个无关紧要的目标。”

中国政府很少达不到增长目标。上一次是在2022年，因为大流行。预计到2025年，中国将维持大约5%的增长目标，但分析师预测，今年的增长将放缓至4.5%，2026年将放缓至4.2%。

过去一个月，长期以来人们对官方数据准确性的怀疑进一步升级。

中国著名经济学家高善文发表了一篇悲观评论，称其为“颓废的年轻人”。这篇评论在社交媒体上疯传后消失了。高估计，2021年至2023年期间的GDP增长可能被夸大了10个百分点。

荣鼎咨询（Rhodium Group）在12月31日的一份报告中估计，2024年中国经济增长率仅为2.4%-2.8%，这表明相对稳定的官方数据与从中期左右开始释放的大量刺激措施之间存在脱节。

这包括5月份的重磅房地产一揽子计划，9月份疫情以来最激进的货币政策宽松措施，以及10万亿元人民币（1.36万亿美元）的地方政府债务计划。

荣鼎咨询合伙人Local Wright对路透表示：“如果中国的实际增长率低于总体增长率，这表明中国国内需求存在更广泛的问题，正在加剧全球贸易紧张局势。”

“如果中国经济真的以5%的速度增长，产能过剩的问题就不会那么紧迫了。”

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