现在，随着与华盛顿新一轮贸易战的临近，我国在是否有必要让人民币贬值，以应对即将上任的特朗普政府征收的新关税问题上存在分歧——这是我国宏观经济决策团队不想要、但可能不得不吞下的一剂良药。

人民币汇率稳定与否对国内经济至关重要。我国央行每天都在严格交易区间内调整汇率，以保持汇率稳定，为此，央行还在香港发行2025年第一期600亿元离岸央票。

在特朗普第一个总统任期内(2018年初)，就打响了中美贸易战，导致我国人民币贬值了约13%，了为回击特朗普的关税壁垒，央行放任了人民币贬值，这一策略进一步激怒特朗普，他在2019年将中国列为汇率操纵国。

美元兑人民币走势图

而这一次，情况比其第一任期更为复杂。在特朗普上任之前，已经公开表示将向我国征收60%的关税，受到该预期的影响，人民币已经开始贬值，并迅速突破前期高点，央行也不得不顺应人民币的贬值，并未采取任何措施。

除了本币贬值外，很难再有更直接的方式应对特朗普关税壁垒政策。这也造成人民币对外通货膨胀，对内通货紧缩的现象。也正是因此，限制了我国将人民币作为对抗关税的工具。

据国内小作文信息显示，目前央行内部争论的焦点是让人民币贬值到什么程度。

【激进的观点】

以市场为导向的官员和经济学家认为，我国央行应该采取“不干涉”的方式，让市场来调节人民币汇率，这意味着默许人民币继续贬值。他们认为，这样一来，我国央行就可以从捍卫人民币汇率中解脱出来，专注于通过降息等货币政策刺激经济增长。

这也是市场传出“放弃汇率目标”信息的原因， 代表人物为中国央行金融研究所所长周诚君，“更灵活的汇率政策将导致更灵活的利率政策，”他在莫干山会议上说。

【保守观点】

以金融监管部门公务员为代表，他们表示，这种“放弃汇率目标”的做法风险太大。他们担心，在我国银行体系已经在寻求更大流动性支持的情况下，无论当局的意图多么渐进和有序，货币贬值都将导致资本外流。

在他们看来，保护人民币不受市场的影响，就是保护国内经济不出现硬着陆，不出现系统性风险。他们表示，市场需要打击人民币贬值的预期。

【第三方观点】

前美国财政部官员、现任美国外交关系委员会高级研究员Brad Setser表示。如果特朗普兑现他的关税威胁，中国将很难避免受控贬值，尽管这不一定是他们想要的。

在给《华尔街日报》的一份声明中，列出了我国央行支撑人民币币值稳定的几大理由，比如我国的贸易顺差和外汇储备。这份声明中明确了我国监管机构“有信心、有条件、有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”

然后，保持人民币汇率稳定会使我央行的其他决策变得异常复杂化。例如，面对当前股市及经济低迷的情况，常规的降低利率的政策会失去它原有作用，受低息影响的存款可能不会进入消费市场，而是通过香港流出，从而导致人民币继续贬值。

目前，我国的外汇储备约3万亿美元，这是捍卫人民币汇率稳定的基础。通过卖出美元资产，以增加国际市场的美元供给，减轻人民币贬值的压力。或者直接卖出美元，买入人民币，来调节国际市场的人民币供给。再或者直接降低离岸人民币规模，保持供需关系。此次发行的600亿离岸央票就是后者。另外，就是购买黄金及全球贵金属资源，在人民币信用基础之上，增加更多的资源价值。

【保持汇率稳定目标尚未改变】

在国务院新闻办公室2025年1月14日举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上，中国人民银行副行长宣昌重申了2023年10月以来汇率政策，那就是“保持人民币汇率基本稳定的目标不会改变”。

在过去的一年里，这位领导呼吁让人民币走强，以此将中国建设成为一个金融超级大国。去年12月的高层会议制定了中国领导层2025年的经济议程，重申了保持汇率相对稳定的官方口号，同时承诺加大对经济的政策支持。

不过，随着特朗普就职典礼的临近，外汇交易员持续并有意压低人民币的报价，已触及我国央行所能容忍的最低日汇率水平。 这些交易员认为，在与华盛顿的汇率战中，我国最终将不得不让人民币进一步贬值，以提振经济。

据小作文透露，我国希望避免人民币大幅贬值的另一个原因是希望避免与特朗普对抗，并与他的团队保持开放的谈判渠道。

在2024年的9月27日，人民币升值突破“7”的整数关口，这也是2019年8月4日决定允许人民币兑美元汇率跌破1:7之后十多年来的第一次。随后的贬值也是受到特朗普竞选中关税政策的影响，而就在近期，我国央行一直试图将人民币兑美元汇率稳定在目前约7.33元的水平，这是自2018年初以来，人民币兑美元贬值了约11%。

我国央行基本上将人民币兑美元汇率的每日指导价（即“中间价”）维持在7.2左右的窄幅区间内。对于外汇交易员来说，这加大了做空人民币的难度，在某些情况下，我国的监管部门也会像窗口指导国内金融机构一样，对那些被认定“恶意做空”人民币的交易员进行讯问。

美国的非营利性独立研究机构CFR的研究员认为，如果我国想要在一定水平上捍卫人民币，一种方式是动用美元储备。这在10年前就已上演过。另一种方法就是通过行政力量加大企业和个人将资金转移出中国的难度。

目前对于我国经济最大的不利因素是，我国企业的利润不回国，也就是企业有意不结汇。因为我国对企业的结汇并没有强制监管。

因为我们国债收益率不断下降，与美国国债收益率不断增加，形成巨大的利差，导致我国出口商在海外囤积现金，以获得更高的现金收益。不将资金汇回国内，这种行为进一步导致人民币走软，国内经济得不到增量资金的支持，难以振兴。

国际投行高盛（Goldman Sachs）预计，到今年年中，人民币兑美元汇率将降至7.5，为近20年来的最低水平。

加拿大皇家银行资本市场亚洲外汇策略主管Alvin Tan表示，“市场一致看空人民币，但目前能做的不多。”“中国央行仍在支持人民币升值，但最终他们将不得不放弃，尤其是在美国提高对中国进口商品的关税之后。”

我国央行在2024年11月28日发布的一份《2025年经济金融展望报告》指出，今年人民币汇率波动中走升，未来仍有升值空间。

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• 匿名 2天前

  之前全球收购锂矿，结果锂价低落谷底。我们海外投资一直就没有赢过。

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