一出闹剧带出一个问题：投资者正在密切关注政府如何与开发商打交道。

就在1月16日，经济观察报突然发布一则消息，他们从多个信源获悉，万科总裁、首席执行官祝九胜被公安机关带走，同时，深圳相关工作专班已经全面介入万科，万科公司或将面临接管改组。

但是1月17日，祝九胜更新了微信朋友圈，财联社记者成功拨通祝九胜电话，与其进行了简短交流，其表示正履行万科的职务，人身也处于安全的环境。

这是否说明祝九胜并没有被警方带走过？还是带走之后，又很快释放了呢？

对于投资者而言，“大而不能倒”是资本市场对万科的广泛的认知，因为其股东背景及公司规模已经成为政府以何种态度对待房地产开发商的典型代表。

不过，虽然祝九胜通过《财经》杂志等媒体表示，其目前是安全之外，路透社曾经披露，此前曾经禁止祝九胜离境。

摩根大通的分析师在一份客户报告中表示：“首席执行官被‘带走’或工作组介入，乍一看可能是负面的，但我们认为，重要的是要注意，政府的最终决心是否是支持万科履行债务义务。”

截至6月底，万科的有息债务为人民币3,313亿元（合452.1亿美元），今年还有34亿美元的公共债券到期。

受两则消息影响最大的是，万科债的走势，上周五，万科在香港上市的股票一度下跌9%，跌至去年9月以来的最低水平，之后收跌3.1%。该公司在深圳上市的股票下跌3.6%。今日，万科的部分人民币债券在周五下午上涨，其中7只飙升超过20%，引发深圳交易所暂停交易。

如果政府及政策帮助万科顺利解决债务问题，并能帮助万科扭转亏损，那万科债券将是非常优质的投资标的。同时救助万科，也代表政策对待房地产商的态度。其他房地产股票的估值也会得到回升。

子沐研究建议投资者关注信达地产(600657.SH)，该公司背景是中国信达(01359.HK)，是四大资产处置公司之一，如今已经设立了一只200亿的房地产行业存量资产纾困盘活基金，其目的就是在该行业低迷之际，通过投资于房地产行业问题企业纾困、问题项目盘活，参与破产重整、法拍等，支持项目保交付和三大工程建设等。以获得低廉的资产。

其实，万科曾参与设立针对泰禾集团的房地产纾困基金。2020 年，万科与四大 AMC 组成的泰禾纾困基金平台落地，涉及启动金额达上百亿。万科和泰禾还计划成立管理公司——珠海横琴昌盛祥泰管理咨询有限公司，对项目进行托管。

不过，一家公司力量是有限的，目前泰禾集团资产负债率为 96.07％，2024年中报净亏损约 23.11 亿元，同时涉及的执行标的合计金额巨大。

而此次信达地产参与设立的基金背景是四大资产管理公司之一，同时又处于政府救助房地产市场之际。因此更有信心相信，当前的房地产市场一方面，处于行业收缩的状态，一方面，也处于行业周期的底部。

同时信达地产的每股净资产为8.6034元，高于其股价4.77元，按证监会市值管理有要求，该公司必须采取一些措施来稳定股价或提升企业价值，尽量避免股价低于每股净资产的情况。

2024 年三季度末，信达地产账面货币资金仅为 51.1 亿元，几乎是去年同期金额的一半，而有息负债高达 317.1 亿元，其中一年内到期的非流动负债暴增至 142.6 亿元，增加幅度超过 60%。在这样的情况下，还能拿出100亿的资金作为该基金的劣后级有限合伙人。足以说明其债务问题不用担心。

再看万科目前的情况，2024 年前三季度，万科实现营业收入 2198.95 亿元，同比减少 24.25%；归属于上市公司股东的净利润为 - 179.43 亿元，同比减少 231.73%。

截至 2024 年 9 月底，万科的计息负债总额为 3276 亿元人民币，其中超过三分之一的期限不到一年。2025 年，万科将面临约 49 亿美元的本地和境外到期 / 赎回选择权，这是万科有史以来最高的年度还款额，也是 2025 年中国开发商中最高的还款额，这些到期债务也占其未偿还公共债务的一半以上。

表情 点击这里取消回复。