华维设计(833427)拟以 6,300 万元购买自然人廖红伟持有的九江正启微电子有限公司（简称“九江正启”）51%股权，九江正启主要业务为集成电路封装与测试，主要产品包括无线麦克风收发芯片、电子发热丝驱动芯片、程控交换机音频控制芯片、声卡驱动芯片、音频开关芯片等。本次交易后，你公司新增集成电路封装测试、设计、研发及销售业务。

根据审计报告，九江正启2023年及2024年1-9月营业收入分别为3,363.99万元、4,043.59万元，净利润分别为-1,937.68万元、-1,736.31万元。全部权益评估值为12,669.90万元。

交易对手方廖红伟承诺，九江正启于 2025-2027 年实现的营业收入应分别不低于 6,000 万元、8,000 万元、10,000 万元，扣非后净利润应分别不低于人民币100 万元、500 万元和 1,000 万元。若经营业绩低于承诺金额，廖红伟以现金方式向华维设计进行补偿。

子沐研究认为，华维设计的这种行为属于跨行业并购，同时开展新业务，给公司增添了集成电路封装概念，只是，为什么要接手这样一家小规模的集成电路封装公司，并没有给出理由。

更为重要的是，在本次交易之前，该九江正启股权处于99%的质押状态，但也没有披露质押率，交易的价格只是根据评估价格进行简单计算。

不过，我们检索到，九江正启拥有独栋标准化厂房及 1 万多平方米的无尘车间，总投资总额就有2.5亿元，每年可完成封装测试芯片 48 亿颗，这样的公司被评估为1.27亿元。也算是捡到便宜了。

无线麦克风收发芯片方面属于红海市场。国际巨头占有高通、德州仪器，国内有中科蓝讯(688332.SH)、博通集成(603068.SH)、炬芯科技(688049.SH)等企业。

电子发热丝驱动芯片主要用于智能家居中的电暖器、电热毯，医疗设备中的理疗仪，以及工业设备中的加热模块等，市场需求在不断增长。整体市场处于从蓝海向红海过渡的阶段。

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