蘅东光(874084)董事会审议通过北交所IPO并上市方案。拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过1927.385万股，超额配售选择权不超过15%，即不超过289.1077万股。

募集资金拟用于越南生产基地扩建项目、桂林制造基地扩建（三期）项目、总部光学研发中心建设项目及补充流动资金。计划总投入67,561.47万元，其中65,142.25万元通过IPO募集，折合每股价格33.80元/股。

【子沐研究】该公司的核心产品是光通信领域无源光器件产品，分别为无源光纤布线、无源内连光器件，是极少数进入美国互联网厂商和电信运营商的中国光纤连接器公司，这表明其产品在国际市场上也具有一定的竞争力。公司的大股东为香港公司锐发贸易有限公司，直接和间接持股67.46%。

该公司2023年扣非后净利润达到9,693.87万元，业绩的增长主要受益于人工智能的发展，推动了数据中心的建设，公司的产品从中获益。此次融资就是在越南建厂，躲避美国对我国的尽量，保住美国市场。

公司可比公司：太辰光(300570.SZ)估值80.49倍、天孚通信(300394.SZ)估值45.66倍、光库科技(300620.SZ)的估值高达183.20倍、光迅科技(002281.SZ)估值为49.89倍。

由此，我们最高给出20倍的发行市盈率，对应发行价为25.15元/股，仍低于公司的期望发行价。况且，北交所很难同意这样的发行方案。

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