菊乐股份(874569)董事会审议通过北交所IPO并上市方案。拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过2,312.07万股，超额配售选择权不超过15%，即不超过346.81万股。

募集资金拟用于温江乳品生产基地改扩建项目、营销网络中心升级建设项目、研发中心升级建设项目、信息化系统建设项目。计划总投入55,166.51万元，准备全部通过IPO募集，折合每股价格23.86元/股。

【子沐研究】该公司产品是含乳饮料及乳制品。我们曾经说过，乳制品行业趋势性向下，不适合长期投资。而这家公司相对于鲜奶来说，属于二次加工的乳制品企业。四川省国有资产经营投资管理有限责任公司是公司的大股东之一，感觉很诡异吧。

北交所市场上，与该公司可比的是骑士乳业(832786.BJ)，目前的估值达到61.89倍，但是该公司的IPO发行市盈率为15.30倍，因此，该公司的发行市盈率为10倍，对应的价格为16.16倍。而上述发行方案推算的发行市盈率为14.76倍。我们认为，也有可能。

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