【定增】富士达(835640)恢复定向增发，同时宣布调整本次募集资金规模，从不超过3.50亿元调整为不超过3亿元。按计划，控股股东认购其中的46.64%，因此，中航光电的持股比例将从46.64%上升到接近50%。

此次定增股份不超过本次发行前公司总股本的30%，即不超过5631.84万股。但是按照截至2024年10月30前三个月交易均价的80%即16.33元/股作为发行价测算，本次将发行1,837.11万股，预计占本次发行前股份总数的9.79%，低于10%的沪深窗口指导标准。

从募投项目来看，原方案中共有2个项目，此次调整是降低了补充流动资金的规模，从原计划的7000万元下调到了2000万元，而航天用射频连接器产能提升项目和富士达射频连接器研究院建设项目的投资规模保持不变，仍为2亿元和8000万元。

另外，第一大股东中航光电认购的定增股份将自愿锁定36个月，其余投资人锁定期为6个月。

子沐研究认为，公司第一大股东目前持股比例为46.64%，又承诺认购定增的46.64%，意图非常明显，保持第一大股东的地位和持股比例不变，仍为46.64%。与此计算，按16.33元/股的期望发行价，应该认购856.82万股。留给市场定向参与的股份规模为980.29万股。

该公司公司较早涉足商业卫星制造领域，目前在商业卫星领域已确立领先地位，主要专注于通讯卫星和导航卫星的制造。只是公司2024年中报的业绩表现大幅低于2023年、2022年同期水平，同比降幅达到65.76%。公司的解释为受防务领域需求阶段性减少、部分防务项目暂停以及军品批量降价的影响，同时研发费用同比增加，两者形成剪刀差，造成业绩大幅下滑。

但是三季报，公司的前9个月的扣非后净利润仍为3113.13万元，也就是说7到9月份，该公司仅有93.34万元的净利润，几乎没赚钱，但是营业收入只下降了7.51%，与扣非后净利润96.53%的降幅形成鲜明对比。对此，公司的解释仍是受防务项目的影响。

由此看来，公司当前业绩受到防务项目影响较大，而商业卫星业绩未能弥补防务项目的下降。根据定增问询函显示，防务类产品订单则根据防务项目需求进行采购，具有不确定风险。

公开信息显示，2023年全年国内航天事业不断突破，航天领域产业链加速发展，受宇航领域防务产品高景气度影响，富士达公司宇航领域防务产品销量同比增加 31.03%，营收规模增加5,680.88 万元，上升46.64%，对2022年防务领域收入增长贡献较大。2023年时，防务类射频同轴连接器收入增加 5,489.75 万元，上升 19.73%。

到了2024年，防务领域的出现订单下降的情况，主要原因是受到“十四五”中期调整，部分重点配套型号任务暂停或延迟，对部分射频同轴电缆组件客户的销量有所下降。同样受到十四五计划影响的同类公司还有陕西华达、航天电器、华丰科技、金信诺、吴通控股、瑞可达。另外，就是叠加 5G 投资逐步迈过高峰，消费电子及通讯市场需求疲软，导致公司通讯类电缆组件收入下降。

公司表示，在防务领域，我国航天事业不断突破，拉动航天领域产业链的加速发展，防务领域需求持续增长，国防开支预算同比增加，对先进装备需求持续提升，相应配套得到快速发展。

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