科拜尔(873664)将于2024年10月22日发行，发行1081.8129万股，发行为13.31元/股，发行市盈率为13.92倍。此次发行价就是8月15日调整后的发行方案。

该公司主营业务为改性塑料和色母料，其中有88.04%的收入来自安徽省内，且主要集中在长三角地区。主要与运费用关，中国长三角地区公路物流运价指数对公司成本较为重要。

公司现有客户中，雪祺电气冰箱（柜）内胆材料全部采购自公司，四川长虹冰箱（柜）内胆材料采购比例逐渐提升，存在较大替代空间，双鹿上菱已进入稳步放量阶段，TCL 智家、海信家电亦将 CPP 材料逐步切换为冰箱内胆生产材料。

除此之外，目前海尔、康佳、澳柯玛已测试合格待引入，惠而浦、晶弘正在进行整机性能测试，博西华正在进行样品试流，待验证通过后即可批量供货，预计CPP 产品的销量会持续稳步提升。

通过公开信息查询，除上表所示公司存在开发同类产品的情况外，国内外未发现其他与公司 CPP 产品技术路径相似的相关产品进行大批量使用的情况。

该公司2023年年报，营业收入为3.89亿元，同比增长26.77%，扣非后净利润4136.51万元，同比增长96.85%。毛利率从17%上升到20.07%。

另外，该公司在2023年4月完成了一轮定增，肥西县财政局旗下肥西产业投资控股有限公司以每股11..40元的价格通过定向增发获得175.44万股，并与实际控制人签署上市对赌协议，将于2025年12月31日前提交合格IPO申请，于2026年12月31日前实现合格上市或被整体并购。否则按6%的年化利率回购。如今对赌协议已提前完成。

科拜尔的可比公司富恒新材(832469.BJ)的当前估值为24.54倍，禾昌聚合(832089.BJ)的估值也仅有14.79倍。因此，该公司13.92倍的发行PE符合市场预期，但与以往不同，当前的北交所处于牛市状态，可比公司的估值也在水涨船高。比如富恒新材在8月15日时的估值仅有14.78倍。

所以该公司发行赶上了北交所的牛市，其较低的发行市盈率，有利于二级市场的炒作，因此打新也会有利可图。

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