退市制度有个严重的问题，体现在对实控人违规占用上市公司资金以及财务造假的退市上。这个退市安排有保护中小投资者么？没有。不但没有，还在惩罚中小投资者。

一个公平公正的制度，起码要让违法违规的人承担责任，而让受害者得到补偿，以上两个方面的退市安排做到了么？没有，反而是违法违规的人有各种变法提前做好准备，逃脱责任。而中小投资者却要为自己没有犯的错承担巨额亏损的惩罚。

在退市的安排上，企业经营能力差是企业没资格留在资本市场；跌破特定价格和市值是市场的选择，这两个方面可以理解。但造假、实控人挪用凭什么退市？惩罚的谁？被造假、被挪用是实控人、高管诈骗，二级市场投资人参与造假和挪用的诈骗了么？没有，而退市的结果是什么，是让二级市场投资人的资产几乎归零。这是公平公正的制度么？如果造假结果是达不到留在资本市场的条件，退市还可以理解，有些明明还是有实际业务的企业，就因为被造假、被挪用退市了，对于二级市场的投资者，公平公正么？

目前的赔偿制度，是二级投资者起诉上市公司，上市公司赔钱。且不说程序复杂性和能赔多少。从根本上，凭什么上市公司赔。上市公司是所有投资人的，赔的钱也是所有投资人承担，这是拿自己的钱赔给自己么？明明作恶的是实控人和高管，怎么赔尝起来要上市公司赔呢？实控人不需要赔么，高管不需要赔么？即使让他们赔偿，这些实控人高管，早就有充分的时间转移资产，要钱没有，拿什么赔？这个赔偿制度怎么看怎么不公平公正。

目前的处罚制度的罚款，且不说该不该罚上市公司，就说这个钱去哪里了呢，二级市场投资人亏的只剩零头，几百万，几亿的罚款，你们拿着良心不会痛么？

而造假的、挪用的实控人，高管，他们却有办法在退市之前，甚至造假、挪用被发现之前，拿钱跑路，这就应该感谢转融通和股权质押了，让他们能在股票退市之前，拿钱跑路。现在转融通在大盘跌到2600多点，基于全市场的呼声，总算有所收敛，而质押的漏洞仍然在那里，让实控人们可以逃脱惩罚。

那么如何算作保护中小投资者。非常简单。

首先、被挪用，被造假的公司，财报追溯调整后不符合财务退市规定，不符合交易退市规定的，不应该退市。

其次，禁止实控人及其亲属、高管质押、转融通，或者其他任何手段的变相卖公司，要卖公司直接二级市场减持或者协议转让。

最后，一旦有造假、挪用的线索，比如财报非标，立案调查等，立刻冻结他们的股权。立案调查结束，根据二级市场投资者的损失情况，对其股份进行拍卖。有实际业务的企业自然有人来接，拍卖所得补偿二级市场投资者。这样企业盘活了，犯罪者得到了惩罚，二级市场投资者得到了补偿，这才是合理的制度。

禁止实控人及亲属、高管质押、转融通，或者其他任何手段的变相卖公司，要卖公司直接转让，让能干，想干的人来控股。这些人都是企业实际操盘人，质押股权干什么？公司搞好了，赚分红，赚差价，公司不好了，反正都质押出去钱拿跑了，你们去平仓吧，公司已经跟他没关系了。合着只要上市，公司好坏他都发财，这是发展证券市场的目的吗？具体看看他们为啥质押：（1）改善生活？靠分红不好么？分不分红不是他们说了算么；卖股权不行么？炒上去你卖啊，跌下来还能增持，股民还表扬你。（2）发展其他业务：人的精力是有限的，搞那么多业务，还是好好权衡下哪个更重要吧。其他业务真好的话，也不愁找不着外部投资人，金融机构来投资、贷款。质押上市公司股权，其实就是变相的上市公司股东支持你发展其他业务。股民买的是上市公司，不是支持你外部搞业务去的。（3）支持上市公司发展，上市公司好，用不着你这么支持，发债、贷款很容易。上市公司不好，你还是赶紧转让让别人来吧。当然这还是把他们当人的情况，更多的情况怕就是诈骗想跑路把。

禁止了股权质押，会对经济发展造成拖累么？显然不会，制度就是给出预期。有了预期，参与者就能调整自己的策略。禁止了上市公司股权质押，需要融资的自然就会按照没有质押的方式来生存。现在是资金不肯投资，少了个上市公司质押融资，也根本不会影响整个市场的融资规模，好公司要融资，有的是银行、创投来投资。而好处显而易见，让投资者补偿有了根基，否则，干坏事的有各种办法逃避补偿，人抓了又怎样，他没钱，怎么补偿投资人？

既然股权质押对上市公司没好处，对二级市场投资人没好处，那么为什么还会有这样的安排呢。虽然不懂，不明白，不知道，但也可以猜测一下。一个可能是券商、银行，股权质押可以给他们带来业务，收手续费，这些公司的圈子、关系，左右下政策还是很简单，二个当然是上市公司的股东们了，能把企业搞上市的都不是一般人，有人要吃肉，大家一起喝个汤。

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