政策：

2020年3月1日，新《证券法》正式施行，要求进行程序化交易的投资者应向证券交易所报告。为适应市场发展的新形势、新任务、新要求，北交所在证监会统筹指导下，制定了《报告通知》和《管理通知》。

2023年9月，北交所法颁布《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》(以下简称《报告通知》)和《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》(以下简称《管理通知》)，明确程序化交易报告及管理要求，维护证券市场平稳健康发展。

什么是程序化交易（高频量化）?

程序化交易是指通过计算机程序自动生成或者下达交易指令参与北交所股票交易的行为，包括按照设定的策略自动选择特定的证券和时机进行交易的量化交易，或者按照设定的算法自动执行交易指令的算法交易，以及其他符合程序化交易特征的行为。

北交所程序化交易投资者都有哪些?

程序化交易投资者是指下列开展股票程序化交易的投资者:
1、北交所会员客户
2、北交所从事自营、做市交易或者资产管理等业务的会员
3、基金管理公司、保险机构等其他使用北交所交易单元进行交易的机构
4、北交所认定的其他程序化交易投资者

《报告通知》明确了北交所股票市场程序化交易报告的具体要求。

一是明确报告主体

明确程序化交易的定义，并相应确定报告主体范围，包括北交所会员客户，从事自营、做市交易或者资产管理等业务的北交所会员，基金管理公司、保险机构等其他使用北交所交易单元进行交易的机构，以及北交所认定的其他程序化交易投资者。

二是明确报告方式和时限要求

北交所会员客户首次开展程序化交易前，应当向接受其交易委托的会员报告，会员收到客户报告信息后应当及时确认，并在5个交易日内向北交所报告。会员及使用交易单元的其他机构首次开展股票程序化交易前应当向北交所报告。

三是规定报告信息

包括账户基本信息、账户资金信息、交易信息、交易软件信息等。

四是强化申报速率高/笔数多的行为管理

明确最高申报速率或者单日最高申报笔数达到一定标准的投资者，应当额外报告程序化交易系统服务器所在地、系统测试报告、发生故障时的应急方案等信息，同时,对于部分机构投资者为减少大额订单对市场冲击或保障不同投资组合交易公平性采用的拆单算法，作了差异化安排。

五是明确会员职责

北交所会员应建立程序化交易报告内部管理制度和流程，与客户签订相关补充协议，约定双方涉及程序化交易事项的权利义务。要求会员对客户报告的信息进行充分核查，加强对程序化交易监测监控，切实做好股票程序化交易报告相关工作。

六是明确监管要求

明确北交所将定期开展数据筛查及报告信息比对，并对报告的信息不完备、与交易行为不一致或者存在其他未按规定报告情形的投资者进行督促提醒，视情况采取自律管理措施。对未履行报告义务即开展程序化交易、报告信息不符合《报告通知》要求、会员未按规定履行报告管理职责等情形，北交所可以依据自律规则采取自律监管措施或纪律处分。

《管理通知》主要是加强程序化交易管理工作，与《报告通知》相互街接、互为配套共同组成程序化交易监管的基础性制度安排。主要内容包括:

北交所会员（券商）对可能影响北交所系统安全或者正常交易秩序的客户，可以采取拒绝其程序化交易委托、撤销相关申报等措施。

程序化交易重点监控事项：

列举了北交所对于程序化交易投资者的重点监控事项，包括异常交易行为、申报速率高/笔数多的行为以及多只证券交易价格或者交易量明显异常期间程序化交易大量参与的情形。

明确北交所可对申报速率高/笔数多的行为提出差异化管理要求。

北交所可以根据自律管理需要，对涉及程序化交易相关主体进行现场或者非现场检查发现相关主体发生异常交易行为、违反北交所通知有关程序化交易报告要求，或者存在违反《管理通知》规定情形的，北交所可依规采取自律监管措施或者纪律处分。

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