IPO日报:视声智能会复制盟固利吗?

盘中飙涨37倍,中一签赚近10万块的盟固利,让沉寂许久的新股行情最近又回来了,一股打新热似乎再度燃烧起来。

不过,对于可能燃起的打新热,笔者要说一句,盟固利虽好,但投资者千万不要“上头”:你打的下一个新股,破发亏钱的可能性并不小。

毕竟像盟固利这种情况,估计一个股民一辈子也难得遇到一次:盟固利发行市盈率不算特别高(29倍),股价也低(5块钱),还没有足额募资,再加上炒作情绪一下子释放,所以就有了“新股王”的奇迹发生。

我们冷静看一下,本周已网上发行的3家新股:众辰科技发行价49.97元,发行市盈率53.64倍,行业市盈率38.99倍;波长光电发行价29.38元,发行市盈率60.67倍,行业市盈率39.05倍;视声智能发行价格10.3元,发行市盈率17.9倍,行业市盈率35.45倍。

纵观上述三家公司的发行价,前面两家几乎不可能模仿盟固利的走势,一则是它们的股价过高,二则是它们的市盈率并不便宜,几乎都是行业平均市盈率一倍。不过视声智能还是有一定的可能性,但应该也不大,毕竟它涨37倍,股价就要超过380元。

我们回顾一下历史。

据IPO日报报道,读客文化也曾有和盟固利一样的“巅峰时刻”,读客文化上市当天,开盘价13.95元,较发行价1.55元高开800%,收报当日最高价31.66元,涨幅1942.58%。这两家公司有一个共同点,就是发行价格均未超过10元,读客文化的发行价格仅为1.55元,发行市盈率为13.06倍。

由此可以看出,盟固利和读客文化的相似度很高:发行价低、流通盘小,募资额不达预期。

据了解,读客文化IPO之时,本打算募集资金2.5亿元,但实际募资金额只有6200万元,不到预计的三分之一,募集资金净额更是只有4300多万元。

这样一比,似乎视声智能不具备盟固利和读客文化股价爆燃的“天然条件”。

另一个事实,恐怕更值得投资者关注:与盟固利上市首日股价暴涨相反的是,近年来,新股上市破发的情况越来越多。

据IPO日报不完全统计,今年1月1日至8月9日,A股今年共有221只新股上市,首日破发的有45只,破发率为20.36%;若按8月9日收盘价计算,221只新股中已有75只跌破发行价,破发率达33.94%。

还是IPO日报的报道:截至8月9日,今年首日破发新股中,科创板新股11只,北证新股13只,创业板新股19只,主板新股2只破发。北交所的破发率最高,达到26.53%;沪深主板的破发率最低,5%。

也就是说,目前整个A股,主板打新的破发率相对低一些,安全性最好,其他板块的破发率已经越来越让人胆战心惊,危险在不断迫近。笔者认为,主板的破发率之所以较低,与其发行市盈率相对较低有关。

另一组数据同样揭示了A股打新的危险性正不断升高,而2022年是分水岭。

据IPO日报不完全统计,2020年,共有432家公司上市,其中19家公司首日破发,破发率为4.40%;2021年,共有524家公司上市,其中22家公司首日破发,破发率为4.20%;2022年,共有428家公司上市,其中122家公司首日破发,破发率为28.50%。

笔者以为,如果没有意外,今后一段时间内,新股发行的破发率还会继续升高。毕竟目前的新股市盈率通常超过30倍,动不动就几乎是行业平均市盈率一倍。这种情况对投资者来说,几乎就是收智商税:为了上市,公司的财务报表毫无疑问经过了包装——公司为了股票卖一个好价钱,在做财务账目的时候,往往都会成本最小化,利润最大化,让财务报表看起来更漂亮,更有吸引力。而多出一倍的市盈率,对股民来说,则是花了贵一倍的价钱,买了同样的股票。

笔者以为,这种超高价发行的现象难以持久。随着A股市场不断深化改革,IPO常态化的情形下,新股定价必定会更加市场化、合理化,理性的投资者不会为长久过高的、不断破发亏钱的打新买单。

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新三板报法律顾问

李明燕
北京高文律师事务所 合伙人
李明燕律师,北京高文律师事务所合伙人,毕业于中国政法大学,执业律师,注册会计师,执业18年,并兼任中央财经大学金融专业硕士生导师,著有《企业大合规》一书。李明燕律师曾供职金融机构多年,精通金融市场领域业务,成功代理多起证券索赔案件。
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李元
北京高文律师事务所 合伙人
李元律师,北京高文律师事务所高级合伙人,毕业于中央民族大学、美国天普大学,获得L.L.M学位。李元律师曾就职于全国先进法院,并曾在北京市高院任职,专注刑事审判、辩护领域15年。李元律师在刑民交叉,尤其是金融犯罪、犯罪索赔领域经验丰富。
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  1. 刘 子沐
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