基本面：深耕信息化交通，全周期覆盖多应用场景。公司成立于2001 年，实控人为厦门市国有资产监督管理委员会，公司的主营业务为运用人工智能、物联网、大数据、云计算等新一代信息技术为交通领域提供信息化产品和解决方案以及运维、运营等服务，产品覆盖轨道交通、智慧停车、公路与城市交通等综合交通应用场景。依托OneCAS 数智中台，横纵拓宽覆盖领域。在智慧工地、智慧市政、智慧场馆、智慧安防等领域实现核心能力的有效延伸，提升公司的信息化服务覆盖领域，打造新的收入和利润增长点。专注自主研发和创新，为国家建设提供关键技术。截至2023 年6 月29 日，公司已取得国家专利62 项（其中发明专利18 项）、软件著作权187 项，并承担的交通部西部交通建设科技项目“秦岭终南山特长公路隧道管理与养护系统研究”。整体营收较快增长，毛利净利小幅下降。2022 年实现营收2.86 亿元，近3 年CAGR 为+17.53%；2022 年实现归母净利润为3666.12 万元，近3 年CAGR 为+23.75%。2022 年毛利率36.95%；净利率12.78%。

发行方案：本次新股发行采用直接定价，发行价格7 元/股，高于底价。初始发行规模1360 万股，占发行后总股份的18.21%。发行后预计可流通比例为17.99%，老股占可流通比例为3.84%，老股占比较低。1 家机构投资者参与战略配售，为1 家产业资本。网上顶格申购量64.6 万股，需冻结资金452.2 万元。

行业情况：国家和地方政府对智慧交通的关注和支持力度不断加码，中国智慧交通市场呈现高速增长趋势。根据艾媒咨询统计及预测，2020 年中国智慧交通市场规模为2,287.0亿元，比2019 年1,918.5 亿元提高19.2%，预计2023 年中国智慧交通市场规模将突破4,000 亿元。细分行业：1）智慧轨道交通，2021 当年共计新增城轨交通运营线路长度1,237.1 公里，2）智慧停车，2021 年智慧停车覆盖率CR3 为北京、深圳、上海，覆盖率分别为45%、37%、34%，仍有较大成长空间。3）智慧公路，高速公路智慧化市场规模由2014 年的261 亿元增长至2020 年的600 亿元，预计2023 年达到900 亿元。

申购分析意见：参与。专业的交通信息化产品&服务提供商，实控人为厦门市国有资产监督管理委员会，具备区位优势，截止至23 年4 月末在手订单及拟招投标项目充裕。博弈面看，公司首发估值适中，募资额小，可流通比例及其中老股占比均较低。建议参与。

风险因素：1）季节性波动的风险；2）市场竞争的风险；3）客户及业务区域集中的风险。

类别：策略 机构：上海申银万国证券研究所有限公司 研究员：刘靖/王雨晴 日期：2023-07-31

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