北交所市场流动性自2023年4月中旬开始稳步增长以来，日均交易额已经稳定在14亿元左右。

与此对应是新股受到投资者的追捧，而以北证50为代表的存量市场开始呈现阶段性收缩。

从上图的可以清楚的看到，一开始，北证50还是北交所市场流动性的风向标，但是随着新股炒作愈演愈烈，流动性开始集中于主题概念股。

因为新股要在上市后6个月才能满足进入指数的条件，所以，北交所市场出现流动性的新老分化的情况。

就在7月17日，北证50成分股的累计成交额跌破2亿元，重新回到北交所流动性启动之前的水平。

从个股来看，除云创数据受到主题炒作之外，拥有行业地位的贝特瑞、吉林碳谷等大权重个股的流动性都在收缩。日成交额在百亿以下的个股占到30%左右。

存量个股的流动性可以用岌岌可危来形容，这导致北交所指数基金失去了赚钱效应，因为流动性的问题，指数还在不断地创出新低。

今日，北证50指数再创新低，创出857.28点新低。与此对应是北证50指数基金的净值表现。

可以看到，首批北证50指数基金亏损幅度超过8%，最高亏损12.52%，第二批北证50指数基金亏损在5%到7%之间。而且基金总规模也仅为16.85亿元，较成立之初的38.68亿元，下降了56.44%。

本以跟踪指数为己任的指数基金，却成为指数的最大的空头。第一批指数基金于2022年12月底成立，第二批指数基金于今年的4月、5月成立，而今年上半年，该类型基金的总规模减少了21.83亿元。

不仅代表存量个股的指数出现流动性危机，做市股板块也同样出现流动性下降的情况。

北交所做市商选择的个股都是相对不错，数量已经超过北证50指数成分股，达到60只。其中也包含一些新上市的次新股。

该板块的流动性也跟随市场整体的变动而变动，昨日回落到行情启动后的最低水平。说明什么呢？

存量股流动性的下降，有几个原因：

一、定增政策导致个股估值下跌。目前只要发布定增信息，个股的股价均出现下行。而这些个股一般都在50指数成分股中。这种下跌主要是因为锁定期与股价定价之间的不匹配，导致投资者出现一致性预期。

二、指数基金后续发行乏力，募集资金不足以支持市场的多空均衡。公募基金虽然把北交所纳入权益基金的投资范围，但是基本都不参与投资。

三、存量个股本身价值传播有限。投资者本就不关注中小企业，再没有传播和引导，资金就更不愿意投资。而且，中小企业的价值传播与沪深市场的软文传播不同，越是软文越是负作用。

四、根据北交所流动性的供应来看，一是绿鞋机制带来的新股接盘侠，二就是北证50指数成为次新股的接盘侠。却又没有第三个流动性接盘侠。或者说，除企业自购以外，买方的接力棒落空。

从云创数据的行情来看，只有企业出现业绩颠覆性价值的时候，才能被投资者关注和炒作，而炒作的第一步就是打板，但北交所打板也有奉献。

存量股虽然交易的股份不多，但是可交易的流通股股份在不断扩大。供给的不断增加，企业套现的需求不断增加的情况下，紧靠新股带来的流动性，显然并不健康。

希望北交所尽快对存量政策进行改革，改变存量个股的流动性现状。让流动性更加均衡，尽快突破日均20亿、50亿元的规模。

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