◎自1月19日上市以来的6个交易日，天宏锂电股价累计上涨144%。该公司主要从事锂离子电池模组的研发、生产和销售，直接客户主要为国内轻型电动车整车厂。近年来，随着新能源市场增长，公司业绩也自2020年开始大幅增长。

每经记者 陈浩 每经编辑 文多

天宏锂电（BJ873152，股价14.45元，市值11亿元）成为兔年春节以来北交所股价上涨最猛烈的公司之一。1月30日和1月31日，天宏锂电连收两个“30CM”涨停，而自1月19日上市以来的6个交易日，公司股价累计上涨144%。

天宏锂电主要从事锂离子电池模组的研发、生产和销售，目前公司产品的终端市场主要在境外。近年来，随着新能源市场呈现爆发式增长，公司业绩也自2020年开始大幅增长。

2020年以来业绩大幅增长

天宏锂电的前身成立于2015年，于2019年挂牌新三板。

今年1月19日，天宏锂电正式在北交所挂牌上市，公司此次发行价格为6元/股。1月19日上市以来的6个交易日，公司股价已累计上涨144%。

天宏锂电主要从事锂离子电池模组的研发、生产和销售，主要产品为动力型锂电池模组和储能型锂电池模组，产品主要用于电动助力车、电动滑板车、电动摩托车等轻型车领域和电动搬运车等工业领域以及便携式UPS电源。目前，动力型锂电池模组为公司提供了绝大部分营收来源。公司产品以向整车厂直销为主，绝大部分产品在国内销售，少部分直接销往境外。

不过，天宏锂电国内销售的客户主要为国内轻型电动车整车厂，该类客户在国内或境外设立整车厂，从公司采购锂离子电池模组并完成整车装配后，将轻型电动车在欧洲、美洲和日韩等国家或地区销售，因此公司产品的终端市场主要在境外。

近年来，天宏锂电业绩呈逐年增长态势，2020年以来更是实现了爆发式增长。2019年至2021年，公司营收分别为1.35亿元、2.35亿元和3.71亿元，归母净利润分别为234万元、2094万元和2720万元。2022年前三季度，公司实现营收2.62亿元，同比增长3.89%，归母净利润为2363万元，同比增长42.02%。

锂离子电芯在锂电池模组成本构成中占比较高。由于生产规模整体较小，天宏锂电目前不具备主要原材料锂离子电芯的制造能力，公司的锂离子电芯全部来源于外购，因此原材料价格波动对公司生产成本的影响也较大。2022年上半年，公司归母净利润同比上涨129.77%，但扣非后净利润却下降38.91%，公司称主要原因是原材料电芯价格上涨且无法完全向下游客户转移。公司也在招股书中提示，未来如果市场上锂离子电芯价格大幅上涨而公司无法有效传导成本压力，会对公司生产经营产生不利影响。

近年来产能利用率逐年下降

招股书显示，天宏锂电拟投入1.60亿元募集资金到“天宏锂电电池模组扩产项目”，另有3561万元募集资金用于“研发中心建设项目”。前述电池模组扩产项目建设期为24个月，项目建成后，公司将实现年产120万组小动力电池模组及0.5GWH大动力电池模组产能。

2019年至2022年上半年，公司锂离子电池组产量分别为26.61万组、40.44万组、53.32万组和21.24万组，产能分别为27.03万组、43.39万组、61.29万组和27.25万组，产能利用率分别为98.45%、93.20%、87.00%和77.94%，呈逐年下滑趋势。对此，北交所也在首轮审核问询中，要求公司说明营业收入大幅增长与产能利用率逐年降低的变动趋势不匹配的原因及合理性。

天宏锂电回复称，由于公司锂电池模组的生产具有较强的非标化和小批量特点，公司建立了能够快速响应的柔性化生产体系，根据客户订单的需要切换不同类型产品生产线，前道工序对产能限制较小，故公司依据充放电检测柜能够同时测试的电池组数情况核算产能情况。而2020年初及年底，公司分别购置了一批充放电检测柜，公司在购置设备时有一定前置性以应对阶段性产能紧张及之后增产需求，因此2020年和2021年产能利用率略有下降具有合理性。

天宏锂电还表示，报告期内公司营业收入增长速度略高于产能增长速度，产量增长速度则相对较低，主要原因在于公司产品在报告期内平均每组使用电芯数增加。2019年至2021年，每组电池模组平均使用电芯数分别为45.61支、49.50支和53.98支，每组产品平均耗用的材料、人工增多，单位成本提高，因此以组数计算的产量增长相对较慢。

《每日经济新闻》记者注意到，近年来天宏锂电应收款项金额逐年增长。2019年至2022年上半年，公司应收款账款的账面价值分别为2070万元、6224万元、1.03亿元和9782万元，应收账款账面价值合计金额占营业收入的比例分别为15.32%、26.47%、27.81%和60.50%，呈逐年增长的趋势。

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