6月1日，在北交所2022年第22次审议会议上硅烷科技的IPO申请被暂缓审议，要求其补充说明募投项目多晶硅业务研发的具体开展情况，补充说明收购首创化工制氢一、二期生产线仅采用成本法进行评估的合理性，是否符合国有资产监督管理规定，是否造成国有资产流失等问题。

　　七成收入来自关联交易，内控存不少问题

硅烷科技成立于2012年，是一家从事氢硅材料产品研发、生产、销售和技术服务的专业公司，目前主要产品为氢气(工业/高纯氢)与电子级硅烷气。

2019年至2021年，硅烷科技分别实现营收3.69亿元、5.11亿元和7.21亿元，对应的净利润分别为1571.78万元、4682.89万元和7579.99万元，营收和净利润均出现不错的增长趋势。

具体来看，公司的主要收入来源为氢气产品，其收入占比由2019年的60.55%上升至2021年的73.63%。

硅烷科技的控股股东是中国平煤神马能源化工集团有限责任公司，持有硅烷科技的股份占总额的27.04%，并通过控股子公司合计控制公司75.94%的表决权。

近三年，公司关联销售金额占营业收入总额比分别为70.41%、73.33%及77.82%；关联采购金额占采购总额比分别为36.15%、53.17%及59.92%，关联交易金额较大且占比逐年上升，对经营业绩具有重大影响。

　　同期公司的前五大客户销售收入占主营业务收入的比例分别为85.42%、89.01%和90.26%。2021年前三位的客户都与神马集团有关，关联金额占总营收的比例达76.15%。

也因此，硅烷科技的营业收入和利润基本上是靠自己的关联方支撑起来的，对此北交所也对其关联交易价格的公允性提出了问询。

对于上述情形，硅烷科技的说法是承认了公司存在潜在的独立性风险，但是在业务、机构、资产、人员、财务等方面独立于平煤神马集团及其附属企业，对于控股股东及其附属企业不存在重大技术依赖。

由于历史原因，硅烷科技股东未在公司安装水表、氢气计量表等装置，导致一些生产成本无法拆分计算，公司近三年内少计向股东支付多种费用。

2019年至2021年，股东向公司提供无息借款，公司少计财务费用占差错更正前各期净利润的比例分别达18.67%、5.94%及0.18%。

另外，在公司上新三板前夕，硅烷科技未在挂牌前规范股权代持，未在2016年申请挂牌申报文件中进行披露，股转公司决定给予硅烷科技通报批评的纪律处分，并记入证券期货市场诚信档案。

技术独立性存疑，募投项目为新领域

硅烷科技在2018年底收购了首创化工制氢二期生产线(产能1.6亿方/年)，其后的2020年8月又收购了首创化工制氢一期生产线(产能2.16亿方/年)，两项收购完成后，氢气业务成为公司重要的业务增长点。

硅烷科技此次上市募集资金6亿元向“硅烷装置冷氢化项目技改项目”及“500吨/年半导体硅材料项目”，以及补充流动资金。

　　据招股书披露，硅烷科技的硅烷气产能利用率刚刚过过50%，2019年甚至只有34.64%；另外半导体硅材料项目属于新的领域，并没有相关产能数据。

值得注意的是，在研发创新方面公司存在不少短板。数据显示，2019年至2021年，硅烷科技的研发费用率分别为2.04%、1.36%与3.35%。均低于同行业主要可比公司的研发费用率与平均水平。

硅烷科技3项发明专利中，2项为前述合作研发项目形成，由赛鼎工程申请并转让给公司。

2021年12月为增强硅烷科技技术独立性，减少持续性关联交易及避免潜在同业竞争，在中介机构建议下，平煤神马集团与公司签署了《合同解除协议书》，解除原先签署的高纯硅烷CVD法制备区熔级多晶硅的关键技术研究合作协议及相关补充协议。

硅烷科技的招股书显示，公司与神马集团合作研发的区熔级多晶硅项目终止合作，将独立承担自主研发所形成的一切相关风险。

2022年一季度，公司的研发费用率仅为0.66%。而从研发人员的学历水平来看，公司23名专职研发人员中15名学历为本科以下，多名专业为非工科。

毛利率方面来看，报告期内公司的综合毛利率分别为22.57%、22.68%和24.15%，虽呈逐年上升态势，但与可比公司平均水平相比还存不少差距。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为62.96万元、-1306.01万元和-4744.75万元，连续两年为负，公司面临的流动性风险较高，若公司营运资金紧张的状况不能持续得到改善，将影响公司的盈利质量。

（文章来源：蓝鲸财经）