新三板报-2021年9月16日-子沐研究：A股市场出现高开低走的形态，且跌幅达到1.17%。连续3天的K线组成两阴加一阳的格局，从技术上看属于利空范畴。

科创板的50指数整体重心开始下移，今日走势是跳空低开低走，且量能放大，因日K线处于均线下方，向下空间已经打开。

创业板指数今日直接以120日均线点位开盘，然后震荡下行，直到收盘。可以说，从今日行情变化来看，120日均线由支撑线或变为压力线。相对于科创板50指数，创业板还有一个前期低点3085.15点做为支撑点位参考。

从板块来看，只有农业里的鸡产业、猪产业、饲料、生物育种等板块涨幅较好，其次是维生素、乳业、医疗、白酒板块整体收阳。

由于市场行情处于回调阶段，所以整体下跌的板块就多：锂电产业链、光伏、稀有金属、储能等热门板块今日全部回撤，另外，建材、精细化工、软饮料、海运、半导体、汽车等板块全线下跌。

新三板市场今日再次低迷，这已经是连续3个交易日缩量整理。指数也是持续下行，十大指数中，只有三板医药略微收红，三板做市指数的跌幅达到1.66%。

另外，三板龙头、三板研发、在板活跃三大指数整体下跌超过1%。三大主力指数都是在9月13日缩量并创出次轮行情的新高，然后在流动性的带领下，持续回撤。虽然连续收阴，但是回撤的力度较弱，相对于科创50指数和创业板指数来说，整体跌幅还好的多。

我们主观的认为，虽然监管部门不让说北交所与沪深交易如何竞争的话题，但是指数表现上已经可以看出市场选择，毕竟北交所上市的硬指标更低，2000到3000万净利润更容易实现，对企业创新的审查又很难量化，软指标又容易变通。而一旦中小企业融到资金，那么，必然会对科创板和创业板企业形成正面的冲击。

我们打个比方，以前，新三板是地摊经济，有了北交所，相当于进入交易大厅，从地摊经济升级为商场。而科创板和创业板本身也是商场模式。两个商场之间必然会出现竞争。而中小企业上北交所更容易，而北交所的各项政策又向沪深交易所看齐，因此，对于中小企业的吸引力就更大。

从资本的逻辑上讲，融资门槛等同于上市门槛（天使和股权融资另说）。当中小企业的融资成本下降到与沪深交易所一样的时候，从正面角度看，必将加速市场竞争、创新竞争、人才竞争。

这也是为什么科创板和创业板指数连续下跌的原因。资本是逐利的，目前新三板市场7000多家的潜力股，他们的估值低、机会更多。也就意味着投资回报更高。北交所的出现，改变了资本的投资逻辑。因此，即便当前新三板市场也低迷，但是资本已经在关注这个市场，储备这个市场的资源。

那么，从逻辑上讲，不是沪深交易所提升北交所估值，而是北交所估值会拉低沪深交易所的估值。

写于2021年9月16日夜

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