精选层2020 年报和2021Q1 季报整体向好： 精选层公司2020 年报和2021 一季报整体向好。其中51 家已晋层精选层公司2020 年营业收入整体增速9.85%，2020 归母净利润增速15.17%；2021 年一季度营业收入整体增速56.27%，一季度净利润增速59.29%。估值方面，精选层公司平均PE(2020)为27.52X，市净率3.13X，市销率3.08X；创新层公司PE19.52X，市净率2.29X，市销率1.31X。从营业收入排名来看，19家公司2020 年营业收入超3 亿，15 家公司营业收入超5 亿，8 家公司营业收入超10 亿。2020 年净利润超4000 万精选层公司36 家占比70%。

精选层年报披露后近半数初步符合转板上市财务标准，股价部分反映预期：结合51 家公司的年报和《转板上市办法》，初步已经有25 家符合转板上市的财务标准。从第一批32 家精选层公司来看约有15 家初步符合。结合这批精选层公司年报业绩增长数据和股价近期表现来看，部分业绩较好、转板预期较强的公司一季度股价涨幅整体居前，并已经包含了一定的转板预期在内。之前我们在《精选层转板系列报告》中已多次提示随着转板申报日期临近具备转板条件公司或会表现较好，并随着预期的兑现呈现阶梯状上升。

部分精选层公司采取了高送转或为满足转板最低成交股数要求：从公布的年报中一些公司给出了相对较高的转增股本和分红方案，这不同于高比例现金分红方案。一方面原因或是精选层公司目前股本相较于科创板和创业板公司股本较低；另一方面或与《转板办法》中对于转板申报60 日前最低成交量不少于1000 万要求有关，通过转增股本有降低绝对股价和活跃交易的作用。我们建议投资人一方面可以关注这类公司释放出的信号，更重要的强调是关注公司基本面情况、估值折价情况，而长期来看更重要是关注公司所处行业赛道，护城河、复合成长能力等长期指标。

新三板公司数共7580 家，近一周新挂牌2 家：本周市场成交额25.82亿元，环比上升31.01%，精选层成交量和成交额分别为5,748.43 万股和8.40 亿元，分别上升29.02%和上升27.21%。新三板挂牌公司共计7580家，本周新挂牌2 家。分层来看：精选层51 家，创新层1046 家，基础层6483 家。估值方面，精选层PE(TTM) 均值26.03 倍，中值21.29 倍。

风险提示：政策风险，流动性风险，公司财务不达预期

（文章来源：安信证券）

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