新三板报-2020年4月14日-北京报告，伴随着新开户数量的增加，可以明显感觉到增量资金在向精选层概念股聚焦。今日A股特斯拉概念股集体涨停的同时，带动贝特瑞成交过千万。在新三板全市场成交不到3亿元的同时， 精选层概念股总是保持着6000万到1亿元的成交，一方面不断有老股东释放股份，另一方面，增量资金在试盘买入。

精选层是新三板市场深化改革的重中之重，因为转板政策的存在，在企业制度建设上与A股市场看齐。这两天市场热议的独立董事制度，似乎是挡住了企业精选层的步伐，但是除了精选层制度以外，《内幕知情人登记管理制度》等制度建设也都尚未完善，所以说，辅导验收并非易事。

公司治理建设是企业必须要完成的任务，因此，慢一点，拖一点，对精选层来说，对投资者来说，对新三板市场来说，只有好处没有坏处。

在独立董事制度建设上，我们也能看到，秉扬科技和大唐药业的执行能力，这两家今日就发布独立董事符合任职资格的声明或提名人声明，说明这两家公司是真心在赶首批精选层开板。目前新三板独立董事津贴在4万-6万元（税前）。部分规模较大的公司津贴与A股看齐，比如粤开证券的独立董事津贴为每人每年20万元（税前）。

121家精选层概念股总体成交较为平稳，在新增投资者不断进入新三板的同时，一些企业的估值在不断的上升。比如生物谷、蓝山科技、观典防务、国源科技、德源药业。

今日精选层概念股又是0增长，甚至进入辅导期的数量也是0增长。投资者开始围绕如何打新，如何给企业估值展开讨论。企业的二级市场价格也受此影响形成波动。

一、精选层概念股行情

精选层121家企业累计成交7926.46万元。而新三板全市场成交仅为2.69亿元，创新层仅为1.34亿元。从指数上看，也只有三板成指成交额达到1.47亿元。盘后大宗交易成交 2511.81万股、11492.92万元。新三板的成交一直在向精选层概念股转移。

从行情来看，今日新三板市场整体上是跟随A股全面上涨的。创新成指上涨2.25%，三板服务指数上涨1.40%。除两只指数下跌外，全部收阳。

精选层概念股121只个股中，有14家成交在百万元以上，贝特瑞和钢银电商的成交突破1000万元。其中上涨的企业有51家，下跌的企业有21家。

贝特瑞之所以今日成交达1618万元，主要是受到特斯拉概念的影响，但是仅上了1.94%，如果在A股市场，今天应该有涨停，因为其大客户宁德时代就涨停。作为其原材料供应商，贝特瑞才有这样的放量。这也能看出来，新三板的价值投资与A股价值投机之间的区别。

钢银电商今日1125万元的成交额中有200万股是盘后大宗贡献的，相对于二级市场7.98元的价格，大宗的成交价仅为5.42元。交易双方均为上海的营业部，而钢银电商也是上海的公司。今该公司发布2019年年报出现爆发式的增长。

成交排名第三的是蓝山科技，全天成交677万元，创出精选层以来新高4.15元。振幅5.43%，收平。

从涨幅来看，传味股份开始有意无意的拉上自己的股票，今日又是一个100%的涨幅，仅成交2240元。诺思兰德在完成行业变更之后，今日也出现97.33%的涨幅，成交仅为9.29万元。第三名就东岳机械，上涨53.85%，成交200元。

真正带量上涨的是数字人，今日上涨了13.33%，成交49.40万元。同辉信息上涨9.33%，成交313万元。如此利好的刺激下，同辉信息似乎并不被投资者看好。放量之下，股价上涨的并不顺利。值得注意的是，赛莱拉迎来了久违的上涨，全天上涨8.42%，成交37.32万元。

跌幅榜方面，整体跌幅不大，其中，金润和下跌3.97%，成交33.04万元。利尔达下1.96%，成交87.13万元。康平铁科下跌1.54%，成交32.29万元。

二、年报解读：

微创光电2019年年报：受益高速ETC建设

全年实现营业收入17,595.46万元，同比增长15.33%；实现净利润4975.80万元，同比增长16.82%。微创光电的主营业务为交通行业视频监控解决方案，并向视频监控平台软件延伸。

2019年5月，《深化收费公路制度改革取消高速公路省界收费站实施方案》出台，要求在2019年取消高速公路省界收费站。因此各地交通主管部门原有的建设计划均全部暂停。从而导致微创光电二季度营业收入大幅下滑，大幅亏损。

三季度开始，各地交通部门的ETC建设相关的监控需求开始密集爆发，微创光电收入大增，但全国需求的集中爆发导致公司库存和产品交付承压。

四季度，为了保证ETC联网的正式运行，微创光电全力保障行业客户的需求，全年收入实现了增长。

与此同时，因行业性全年建设计划的调整，微创光电原有项目的建设均不同程度受到影响，进度普遍滞后，回款也受到影响，导致应收账款增速过快。

因为存货和应收账款两大风险，微创光电的现金流也现大幅下降，经营活动产生的现金流为-336.63万元，变动比例达到3232.93%。投资活动产生的现金流为-583.85万元，变动比例达到406.49%。但是公司表示，通过合理使用信贷资金筹资，目前现金流情况稳定。

钢银电商2019年报：赊销规模扩大带来丰厚利润

2019年该公司处于高速成长期。净利润同比增长高达78.00%，为2.76亿元，营业收入达到1221.33亿元元，增长了27.60%，结算量达3718.99万吨。毛利率为0.51%。这也许是精选层概念股中少数净利润过亿元的公司。

究其上涨的原因，我们发现，实际上在2019年里，钢银电商采用扩大供应链服务业务赊销规模的方式放大的交易规模，这相当于放大了信用的风险系数，同时也造成应收账款较去年增加了45.33%，达到29.75亿元。第二是为了保证需求与供给端的平衡，钢银电商建立了一定数量的基础库存作为机动产品，因信用的扩张，在2019年里也出现了39.99%的增长。与此印证的是，因为钢银电商放大的信用风险的敞口，因此财务费用也出现了92.01%涨幅。这是通过扩大融资规模，来满足应收账款增加带来的现金流紧张。

海颐软件发布2019年年报：各项数据处于历史最好水平

营业收入达到5.00亿元，暴增了40.85%，净利润同比增长了26.96%，达到4474.16万元，扣非后净利润同比增长达到55.87%。这说明，公司处于高速增长阶段。只是公司的毛利率有所下降，从45.07%下降到38.75%。总体来看，总资产增长了28.90%，总负债增长了62.46%。目前，各项指标均处于自该公司成立以来的最好水平。

从收入构成上看，服务实施类收入达到3.57亿元，占营业收入的71.44%，其次由系统集成和软件开发均分。但是软件开发同比下降了11.25%。而系统集成增长了410.03%。

另外，2019年末爆发的新型冠状病毒疫情，促使各级政府加快推动智慧城市建设的步伐，电子政务平台则是智慧政府的重点。因此，年报把海颐软件赋予了疫情受益股。

目前，海颐软件的估值从24.76倍下降到20.60倍，其控股股东东方电子的估值为25.46倍，2015年定增时的价格为11元。

三、精选层企业动态

秉扬科技(836675.OC)小IPO方案发布，确定发行3560万股，发行底价为7.18元/股。预计最少募集25560.8万元，计划投入募集资金规模为26233.6万元。属于卡点募集。

朗朗教育(834729.OC)发布小IPO方案，发行规模不超过1685万股股票，发行价格区间为5.6元/股-14.0元/股。朗朗教育对发行非常乐观，在募集资金用途中注明，超出部分将全部用于主营业务。

常辅股份(871396.OC)，发行规模不超过500万股股票，本次发行底价为10元/股。涉及两个项目总计5500万的资金规模。

另外，有两家公司以二级市场连续20个交易日均价的8折确定发行底价，分别为天地壹号(832898.OC)确定发行底价12.15元/股。观典防务(832317.OC)确定发行底价10.11元/股。

金润和(831603.OC)要更改经营范围，增加了口罩机及相关零配件。

水治理(831511.OC)中标华山湖水治理工程施工项目，中标总金额达3857.39万元。

胜利监理(836665.OC)9位高管自愿锁定的17,617,911股于4月11日到期。将分三批解除自愿限售股份。

泰祥股份(833874.OC)5名大股东自愿限售数量共计15,450,000股，占公司总股本29.37%，累计限售95.44%。

麟龙股份(430515.OC)3名大股东自愿限售数量共计181,079,500股，占公司总股本49.82%，累计限售64.11%

鹿得医疗(832278.OC)7名大股东自愿限售数量共计43,629,416股，占公司总股本47.17%，累计限售79.35%

美兰股份(430236.OC)回购方案已达到规定的最低数量，宣布终止股份回购计划。

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