新三板报-2020年3月30日-北京消息，合成药业(832077.OC)开始筹备精选层辅导，目前已经与主办券商进行了充分的沟通并签署了《辅导协议》，准备择机申请辅导备案。

3月26日，合成药业刚刚更换了督导主办券商，与国海证券解除督导协议，同时聘请渤海证券为督导主办券商。

合成药业主要从事创新药及高品质仿制药的研发，并对外提供新药的技术开发和技术转让服务。收入来源主要为向国内知名药企提供新药技术及产品的开发、服务。

主打产品线为骨愈灵胶囊、倍芪腹泻贴、双子参洗液、戟生止痛膏4个独家品种。其中骨愈灵胶囊为国家医保乙类独家品种。在收购了制药企业陕西天地人和药业有限公司之后，中成药产品将成为公司收入另一个有效补充。从2018年年报来看，技术收入和药品收入基本各占50%，医药中间体的收入占比不到1%。

2019年半年报显示，营业收入下降16.65%，仅为1244.38万元，净利润由盈转亏，为-380.37万元，暴跌451.63%。合成药业解释是，虽然药品销售收入增长了208.25%，毛利率达到69.31%，但是研发费用较上年同期大幅增长3707.53%，销售费用也增长100.65%，其中主要为市场开发费用，从而导致亏损。

目前，合成药业为基础层、做市交易，做市商为5家，2019年6月30日公布的股东人数只有44户。挂牌以来定增4次，价格分别为：2015年为1.7元，2017年为25元和26元，2019年为10.40元。

用于手术前预防感染和手术后厌氧菌感染的治疗的一类创新药磷酸左奥硝唑酯二钠完成I期并开展II期临床试验。

从估值的角度看，我们以A股首家亏损企业泽璟制药的估值方式计算“市值/研发费用”，并采用半年报数据计算，该值仅为0.34倍。只是这种估值并不准确，因为泽璟制药连续三年的营收为0，而合成药业是有营业收入的。

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