新三板报-2020年3月17日-北京报告，安信证券发布梓橦宫(832566.OC)研究报告，建议投资者加关注。

梓橦宫的产品丰富，刚刚上市的新药主要有：胞磷胆碱钠片、苯甲酸利扎曲普坦胶囊、东方胃药胶囊等。其中用于治疗颅脑损伤或脑血管意外所引起的神经系统的后遗症欣可来，为2017年和2018年贡献了89.05%、88.48%的销售收入。

另外，梓橦宫拥有清肠通便胶囊、虎杖伤痛酊、玄驹胶囊、咳痰合剂等4个全国独家民族药品种。有40多种基药品种和低价普药在云南省内具有竞争优势。

作为清朝乾隆年间创立的品牌，梓橦宫独家拥有的东方胃药胶囊进入《中华中医药杂志——慢性胃炎中医诊疗专家共识》、《中医杂志——胃脘痛中医诊疗专家共识》。

对企业估值影响最大的是胞磷胆碱钠片（即：欣可来）的“一致性评价”。截至18 年末，该产品一致性评价研发投入约612万元。目前正在技术研发阶段的合作研发项目有：塞来昔布胶囊、维格列汀原料及片剂等。

从财务数据来看，梓橦宫前三季度实现营收2.57 亿元，同比增长26.66%；实现归属于挂牌公司股东的净利润为5122 万元，同比增长40.35%。欣可来单品销售逾2亿元。占比较高，但是如果一致性评价进度低于预期，那么该公司的估值将大幅萎缩。

对于梓橦宫来说，“欣可来”单品销售占比太高，从投资的角度看，这即是估值优势又是投资风险，新三板报更希望看到这样一个拥有238年历史的老字号在中药产品方面的业绩增长。

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