新三板报-2020年3月16日-北京消息，新三板最著名公司——贝特瑞在财经网发布该公司软文之后，股价出现下降，截止收盘时，股价下降10.21%，成交近5000万元，呈现放量下跌的态势。这种现象与A股市场概念炒作非常不同。无论是机构投资者还是中小投资者，对于忽悠式吹捧都会嗤之以鼻，贝特瑞的公关显然是费力不讨好。

上周五晚间，贝特瑞发布了精选层的融资方案，计划发行不低于2000万股，主要用于投资惠州市贝特瑞年产4万吨锂电负极材料项目、年产3万吨锂离子动力电池正极材料项目（二期）以及补充流动资金，该等项目拟使用募集资金200,000万元。以此计算，发行价格应该为每股100元。

而当前，早盘于贝特瑞的股价为53元左右，对应的是37倍滚动市盈率，简单计算下可以推断，贝特瑞期待市场给出100元的公开发行价格，对应的市盈率在70倍左右，这与科创板市场就差不多。

想要如此高的估值，就必须有靓丽的数据配合，然后，贝特瑞2019年年报数据显得平淡无奇，而且隐藏了公司国内销售情况与国产新能源汽车市场的背离，这一点让投资者十分警觉。

中国汽车协会发布的《2019年汽车工业经济运行情况》数据显示：

虽然新能源企业产销有所下降，但也只下降了2.3%和4%，没有贝特瑞却下降12%。另外，作为纯电动车的电池材料的提供商，纯电动企业的生产同比是增长的，而且还增长了3.4%。贝特瑞国内销售数据是下降，这就让投资者有些不理解。

而贝特瑞给出的下跌理由与上述报告一样，都是“受新能源补贴退坡的影响”。从跌幅的情况看，贝特瑞并没有更充分的解释为什么跌幅超过新能源汽车跌幅5.44倍。况且，新能源汽车动力锂离子电池装机量为62.2GWh，同比是增长9.3%，这与贝特瑞的数据相背离。

虽然贝特瑞的国外市场增量明显，但是总量只是国内的70%。而且没有披露国外的客户名单，所以投资者根本不清楚哪家电池厂商采购了贝特瑞。唯一知道的是松下制造的特斯拉电动车的电池材料采购的是贝特瑞，贝特瑞将在韩国建厂也是为向LG提供电池材料，而LG也是特斯拉电池供应商之一。

另外，相对估值下，对于70倍公开发行预估值来说，与贝特瑞处于行业同等水平的A股竞争对手情况如何呢？杉杉股份今日收盘价的估值为37.82倍，璞泰来的滚动PE也只有49.39倍。对于贝特瑞来说，想要以70倍估值公开发行，显然是吓到市场，而当前的37倍的PE也已接近A股同类企业的估值，对于投资者来说，止盈是最好的选择。再加上全球经济不景气造成的指数下跌，投资者更愿意持有现金了。

注：本次为新三板报刘子沐团队独立分析文章，不作为投资建议。

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• 匿名 5年前 (2020-03-16)

  是的，莫名其妙

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