新三板报-2020年2月28日-北京消息，备战精选层的华阳变速(839946.OC)已经花光上一轮定增资金，资金缺口640万元。目前为止尚未进入精选层公开发行前的辅导期。2019年期末现金及现金等价物余额只有896.19万元，却要分红2019.93万元。

精选层无进展或受疫情影响

公告显示，华阳变速在今年的1月7日通过了《公司拟与国融证券股份有限公司签署关于湖北华阳汽车变速系统股份有限公司首次公开发行股票之辅导协议并启动申报进入精选层准备工作》的议案。2月27日，公司在发布的2019年年报中明确表示，公司拟进入精选层，逐步解决因流动性不足带来的资金风险。

但是，自华阳变速董事会公告至今，精选层的工作没任何进展。由于华阳变速地处湖北十堰市，是此次武汉新型冠状病毒肺炎疫情所在的省份。不过，该公司至今没有发布疫情对生产经营的影响，只是延期披露了年报。不知道备战精选层一直停滞不前是不是受疫情的影响？

流动资金短缺是公司最大风险

资金短缺风险是华阳变速目前面临的最大风险。华阳变速昨日表示，2018年第一次定向增发方案原本计划募集资金2400万元，而实际上只募集到1760万元，还有640万元的资金缺口。这1760万的资金已经用在购置设备、技术改造、厂房改造上了。如今已经全部使用完毕。对于这640万的资金缺口，华阳变速准备通过增加银行授信及自有资金等方式进行补充。

从其2019年年报来看，华阳变速已经将部分土地、银行承兑汇票和房产等主要资产用于借款抵押，账面价值达到3140.44万元，占总资产的12.23%，这一数据已经与2019年净利润3614.73万元相差不到500万元。以此来看，已经对公司的持续经营形成潜在的风险。如果不能及时还款，就会导致公司的整体经营受到影响。

从其现金流量表来看，华阳变速的期末现金及现金等价物余额只有896.19万元，较去年的1724.52万元，下跌了48.03%，只够5个月职工工资。与2.54亿元的营收数据相比，也显得微不足道，存在流动性资金不足的问题。

拿什么分红？

与2019年年报一起发布的还有权益分派预案，华阳变速要以总股本 100,996,443股为基数，全体股东每10股派发现金红利 2元（含税）。预计派发现金红利20,199,288.60元（约2019.93万）。总分红额占2019年净利润的55.86%，是2019年期末现金及现金等价物余额的2.25倍。以2018年定增价格2.2元计算，投资者的收益率达到9.09%。

既然华阳变速现金流如此紧张，为什么还要进行如此大比例分红？市场人士猜测，一方面，在公开发行前，向现有股东进行分红，是防止新股东分享现有股东创造的收益。这是较为正常的操作，也是精选层公开发行做准备。对于公司现金无法满足分红的额度，也并不重要，因为华阳变速有5107.07万的应收账款，只有收回这笔资金，应对分红毫无压力。如果应收账款无法收回，只要撤销这次分红就可以了。

总结：

值得庆幸的是，华阳变速的客户集中度高，其中第一大客户西安法士特汽车传动有限公司的销售占比就达到65.25%。只有订单在，公司依旧可以通过贷款等金融方式运转下去。

从这一点来看，精选层公开发行是华阳变速摆脱流动性压力的主要手段。

从华阳变速披露的经营计划来看，2020年华阳变速继续加大设备、技术改造投入。准备完善大型自动化压铸单元4个；完善变速箱铝合金箱体生产线、变速箱铸铁箱体生产线、离合器壳体生产线、取力器壳体共6条生产线，智能化加单元10个以上，继续提升数字化加工水平，在工艺创新、产品开发、技术改造等方面实现新突破。

同时华阳变速表示，2020年预算收入3 亿元，预算利润4,000 万元。

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