新三板报-2020年2月5日-北京消息，今日备受券商及投资者追捧的原子高科(430005.OC)发布一则《定向发行股票认购公告》，其中对现有股东的股权登记日不是以证监会批准的时间为准，而是从股东大会通知的时间2019年9月24日为准。这究竟是怎么一回事呢？

原子高科2月5日发布的股票发行认购公告中的股权登记日

有多位在这一时间点之后投资原子高科的投资者对此表示不满，吐槽和抱怨之声在投资者圈中开始蔓延。似乎现价44元的原子高科竟然以21元的价格向2019年9月24日以前的现有股东配售，是一种不合理的情况，会造成配售不均，同股不同权的问题。

然而事实并非如此，新三板报反复查阅资料，并与多位专业人士进行沟通交流后得出结论，原子高科对股权登记日认定是合法合规的。之所以造成当下投资者的误解，是因为改革之后，突然启动的行情表现与不熟悉新三板规则的投资者之间信息差。

两次跳空低开 曲折的定增路

2019年8月30日原子高科发布了《2019年半年度报告》，与此同步发出的还有一份《股票发行方案》，此方案即为今日《原子高科股份有限公司定向发行说明书》的方案。

当时原子高科的二级市场的股价为26.97元，而《股票发行方案》中的定价为每股21元。此价格立即引起了二级市场的不满，第二个交易日，也就是9月2日，原子高科跳空低开低走，放量1011万元，这一成交仅次于同年3月28日的1158万元。要知道，在新三板深改之前，原子高科的平均日成交也就在70万元左右，也有多日在几万元徘徊的时候。这说明，当时的市场已经对此增发价格作出反应。

在方案发布之后，原子高科于2019年9月10日发布了《2019年第三次临时股东大会延期公告》，公告中明确写到，“延期召开的股东大会股权登记日为2019年9月24日。”

在此消息发布之后，原子高科的二级市场交易价格就开始缩量、横盘，9月24日的成交量甚至仅有11.67万元。

就在2019年9月30日，原子高科召开2019年第三次临时股东大会的当天，其二级市场又一次选择了跳空低开低走，在地量中放出了一根209万元的成交，市场再次对此次定价格表示了不满。

2019年10月8日原子高科发布了这次股东大会的决议，市场依旧延续缩量下跌的态势，在第4个交易日，二级市场股价跌到了21.80元，这已经非常接近此次定增的价格21元了。

而就在原子高科即将跌破这一定增价格时，新三板市场深化改革的消息传来，一下子激活了整个新三板市场，原子高科也成为众多券商一致推荐的精选层概念股，凭借其中国核工业集团公司背景，股价开始持续走高。

所以说， 当初发布定增方案时，二级市场已经作出了反应，接受和反对的投资者通过交易达成了一致。投资逻辑在于二级市场的投资者是担心原子高科以低于二级市场的价格增发，又没有锁定期，这会给二级市场带来抛售的压力，而股价在定增价格下方运行时，来自定增的抛售压力要小很多。这也为什么在新三板深改之前，二级市场价格总是低于定增价格的原因。

利好袭来，股价飞涨

现在，新三板深化改革已经启动，原子高科作为券商推荐的优秀企业成为市场抢筹的标的。伴随的深化改革的不断推进，其股价也在持续攀升，流动性明显好转，成为新三板市场明星股，并在春节前创出47.21元的历史高点（2016年以来）。截止今日收盘，原子高科的股价为44元整，是当初定增价格的1.15倍。

此时的市场似乎已经忘记了原子高科还有一项定增的工作正在继续。但是2019年10月8日以前投资者还是会记得。伴随的定增工作的推进，在经过与709名股东的沟通之后，原子高科于2019年的11月29日收到中国证监会的“定向发行股票申请受理通知书”。12月4日才正式进入反馈环节，因为新三板深改的推进，假期等因素，原子高科于2020年1月15日正式完成反馈回复，于2月5日才拿到中国证监会的核准批复，这就是原子高科此次定增的全过程。

非上市公众公司监管部行政许可申请企业基本信息及审核进度表

为什么要耗时4个多月呢？一方面原子高科募集的方式比较特殊，是针对现有股东的配售，因此要跟全体股东进行沟通；另一方面，因为原子高科的股东人数超过200人，必须经过中国证监会的审核，流程较长。

其实，原子高科此次定向增发的每一步都通过公告的方式向市场进行了信息披露，中国证监会网站上也有及时的披露内容，而市场似乎忽略了这次定增。直到今日发布公告时，活跃的投资者才意识到此次定增的股权登记日是2019年9月24日，之后新股东没有了参与的机会。

相对之前的担心，投资者的逻辑也发生了天翻地覆的变化：这些有异议的投资者不是担心原子高科被砸盘，引发股价下跌，而是懊悔没有机会拿到更多的筹码，固执己见的认为不公平。在精选层公开发行利好政策下，原子高科是一只可以会给他们带来更高收益的标的，此时获得更多的筹码就意味着更高的收益。

不限售股份究竟有多少？

有投资人表示， 以2019年9月24日为股权登记日，会不会造成抛盘的压力，进而影响原子高科的股价及精选层的预期呢？

根据最新的《定向发行说明书》显示，新增数额的75%是有限售的，只有25%为无限售条件的普通股。

根据此次定增3210万股来计算，有802.5万股没有限售期，以44元来计算有3.53亿元的套现压力。

不过，根据2019年10月8日发布的《2019 年第三次临时股东大会决议公告》显示，该股东大会除了审议通过《关于审议股票发行方案的议案》外，还审议通过《关于审议签署附生效条件的<股份认购协议>的议案》。也就是说，为进行此次股票发行，原子高科与认购对象签订附条件，目前附属条件没有公布。但是根据当时市场的情况而言，应该与抛售有关的。

只是现在原子高科的投资逻辑发生改变，投资者都在期待精选层的公开发行，虽然原子高科尚未宣布备战精选层，但是投资者已经把其列为准精选层的标的股，此时原子高科的二级市场价格直接影响其公开发行的价格。而那些以每股21元价格拿到定增配售的投资者，会放弃精选层的收益，而选择立即变现吗？

另外，按原子高科2019年三季报数据显示，其前十大股东合计持股占比达80.21%，也就是说只有19.79%的配售股票分散在699名股东手中，人均9000多股，以44元的价格计算，也就是不到36万多的市值，收益也才18万元多的收益。如果等到原子高科公开发行进入精选层的话，其预期收益率是不是会更高呢？毕竟以当前44元的价格对应的原子高科市盈率才22.49倍。

建议投资养成看公告的习惯

之所以原子高科股权登记日被投资者误读，主要是因为投资者对新三板政策不了解，对企业融资的过程不熟悉。新三板报刘子沐团队建议投资者:

首先要多学习新三板市场的政策，不要拿A股市场的政策对标新三板。以原子高科为例，根据《全国中小企业股份转让系统股票定向发行指南》的规定，对现有股东的认定，明确为审议本次股票定向发行的股东大会通知公告中规定的股权登记日（以下简称股权登记日）的在册股东。

来自《全国中小企业股份转让系统股票定向发行指南》第二条

其次，新三板市场有别于A股市场。因此在投资之前，新三板报建议投资人先看看历史公告，先充分了解一家企业的历史状况，处于怎样的状态，有哪些必须注意的地方，再决定是否投资。如果你看到了《2019年第三次临时股东大会延期》公告，或是看到了中国证监会的《定向发行股票行政许可申请受理通知书》的公告，就不会认为这个股权登记日是个问题了。

最后对于在2019年9月24日之后买入原子高科的新股东，在得知这一信息之后，在下一个交易日是卖是买？如果现在获利了结，那可能就失去了精选层机会，让了筹码就等于给了新投资者进场机会。如果继续持有，会不会感觉吃亏，毕竟，有股东以5折的价格增持，摊低了成本。

原子高科受这次定增影响究竟如何？最终博弈还是交给二级市场来决定吧！这就是市场化的新三板！

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• 匿名 5年前 (2020-02-05)

  有误读

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