新三板报-2020年1月25日-北京评论，在武汉新型冠状病毒感染肺炎的疫情影响下，近年刚刚火起来的贺岁电影迎来挑战。《姜子牙》、《熊出没·狂野大陆》、《紧急救援》、《急先锋》、《囧妈》、《夺冠》以及《唐人街探案3》等7部影片撤档，其中就包括了徐峥了《囧妈》。

但是徐峥并不是简单的撤档等待，而是选择了另一条路线，在大年初一通过今日头条、抖音、西瓜视频、抖音火山版和欢喜首映APP上线。这一行为成为史上首次在线首播的春节档电影。

徐峥打破了传统院线与互联网院线的行业规则，因此，业内争议不断。从投资的角度看，谁能创造更大的经济效益，谁就是未来规则的制定者。此次受武汉肺炎疫情影响，居家过春节成为大众首选，对于假期的娱乐方式，在线影院也是也是其中之一。

2019年有14部电影扎堆当年的春节档，大年初一的预售总票房就突破了1.5亿元。春节6天时间，创造了57.9亿元的票房记录。券商对于2020年春节档整体票房多给予70亿元左右的预期。涉及多家上市公司及新三板公司。

新三板公司华强方特(834793.OC)就是《熊出没·狂野大陆》的出品方。而被认为去年暑期档爆款电影《哪吒之魔童降世》的接力之作《姜子牙》的出品方则是A股公司光线传媒(300251.SZ)。金逸影视(002905.SZ)是《唐人街探案3》的联合出品方之一，中国电影(600977.SH)参与其出品或者发行。《夺冠》则是由中宣部与国家体育总局联合拍摄。

从估值的角度来看，在互联网时代，除了餐饮业外，影视院线也是一个难以被网络取代的行业。互联网对实体行业的迭代率是对这一行业企业估值的主要基础。

根据欢喜传媒11月7日晚间发布公告，以总票房24亿元的价格将《囧妈》的保底发行权授权给横店影业，通过这笔交易欢喜传媒将会提前获得不少于6亿元的保底收益。同时，若影片最终票房高于24亿元，高出的部分欢喜传媒将会获得35%的收益，而横店影业将会获得65%的收益。

而此次今日头条所属公司字节跳动与欢喜传媒全资附属公司欢欢喜喜订立合作协议，以最少支付6.3亿元作为代价换取了春节首家在线春节档。并且只能在手机APP上播放。

从估值的角度看，在突发武汉肺炎疫情之后，与春节走亲访友的传统叠加，让大众不得不呆在家里，以防护疫情的传播，以大年初一以首发的方式，在其他影片撤档的时候，逆势而上。实际上是占领的商机。虽然今日头条尚未公布播放量和APP的下载活跃数据，相信也是非常惊人了。以2019年移动终端15.6亿台数据来看，6.3亿元也就相当于每台0.40元的成本。如果说，通过《囧妈》的逆势营销，提升了今日头条、西瓜视频等APP的装机量和辨识度，那么字节跳动的这笔生意就相当的成功。

再来看看搜狐新闻给徐峥算的账，《囧妈》影片的制作成本报价高达6亿元，其中徐峥要拿走3亿元，作为自己的监制费和片酬。如果按照这个费用计算，加上影片后期的宣发费用，总的费用至少要8个亿元。如果最后这部电影的票房达不到24个亿，那影片发行方就要亏损。而徐峥之前两部《泰囧》和《港囧》的票房分别拿到了12.7亿元和16.1亿元。

如今以6.3亿元的价格上线，对于制作方来说，不仅直接收回成本，还有一点点的利润。而且这还只是一家互联网公司，未来如果在其他视频网站上线，还会创造更多的利润。这样的话，欢喜传媒连宣发的钱也剩下来了。这是在2020年疫情蔓延过程中双赢的结局。

从估值的角度看，如果春节档也能通过在线首映的方式实现盈利或是暴利，那么对于线下院线的产业链将是沉重的打击。虽然走亲访友依旧是传统，看场电影取代了鞭炮、庙会是时代的转变。但是从今年开始，对于院线的估值的投资，就必须削平溢价的部分，对于线下院线的宣发产业链的估值也要下调，进入折价估值。

互联网对传统行业的迭代率，使得字节跳动这样的互联网公司的估值再次叠加院线的估值溢价部分。这样看来，徐峥的《囧妈》不仅在疫情中给大众带来欢乐，也影响着投资圈的估值体系。

当券商预估的70亿票房灰飞烟灭之时，新三板及A股市场的个股又将迎来怎样的行情呢？

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