刚刚过去的11月份，证监会和全国股转公司相继发布文件，就全面深化新三板改革的相关制度规则向社会公开征求意见。其中，设立精选层、建立挂牌公司转板上市机制等改革措施备受市场瞩目。

全国股转公司数据显示，截至11月29日收盘，在改革利好的助推下，三板做市指数1个月来累计上涨达11.12%。随着新三板改革推进，晋企将迎来哪些新的发展机遇？

进入精选层满一年可转板上市

　　这是新三板2013年扩容以来的最大力度改革，其一大亮点是精选层的推出。此举将使新三板两层市场结构进一步细分为“基础层、创新层、精选层”三层结构。按照全国股转系统发布的业务规则征求意见稿，在新三板挂牌满1年的创新层企业，可以申请公开发行并进入精选层。

对标上市公司，精选层在交易制度、信息披露要求、公司治理等方面与基础层、创新层均有所不同。例如，基础层和创新层采取做市交易方式或集合竞价交易方式，而精选层股票将采取连续竞价交易方式。信息披露方面，精选层将强制披露挂牌公司详细年报、中报、季报，还有在特定情形下披露业绩快报、业绩预告制度。公司治理方面，精选层公司要求设立2名以上独立董事。

山西证券分析师刘小勇表示，“未来这些改革措施落地后，将大大增加新三板对优质企业的吸引力、提高市场流动性、提升融资功能。”

据了解，在入选标准方面，精选层以市值为核心，围绕盈利能力、成长性、市场认可度、研发能力等设定了四套进入标准，企业符合其中之一即可。四套标准市值梯度分别为2亿元、4亿元、8亿元、15亿元。标准一为“市值+净利润+净资产收益率”，标准二为“市值+营业收入及增长率+现金流”，标准三为“市值+营业收入+研发强度”，标准四为“市值+研发投入”。可以说，入选标准覆盖了不同发展阶段、行业类型和商业模式的企业。

与此同时，此次新三板改革还建立了转板上市机制。在精选层挂牌满一年的企业，可申请转板上市。在转板程序上，挂牌公司申请转板上市，应由证券公司保荐，向交易所提出转板上市申请，交易所审核并作出是否同意上市的决定。

刘小勇认为，通过精选层转板制度安排，企业避免了摘牌再上市、重复信披、重复监管，将大大节省财务成本和时间成本。“转板上市将使新三板与主板实现联动发展，从而打通挂牌企业的上市通道。”

记者采访了多家省内挂牌企业。某企业董秘侯女士透露，新三板改革方案发布后，公司第一时间组织人员进行学习，研究了各项指标条件。“公司进入新三板以来，一直期待在直接融资方面有所突破。这次改革落地后，我们要抓住机遇向精选层靠拢，早日享受改革红利。”侯女士说。

84家晋企在新三板挂牌

　　目前，我国资本市场已形成由沪深主板和中小板形成的主板市场、创业板和科创板形成的二板市场、全国股转系统的三板市场、以及各区域性股权交易中心形成的四板市场，它们共同搭建起金字塔形的多层次资本市场体系。近年来，我省不断加大政策支持力度，推动一批批企业进入新三板市场。

山西证券发布的新三板报告显示，截至11月22日，全国新三板挂牌企业数为9120家，我省挂牌企业数为84家。从分布看，我省挂牌企业集中分布在工业、信息技术、材料行业领域，挂牌比例依次为35.71%、19.05%、19.05%。目前，我省有6家挂牌企业符合创新层标准，分别是寰烁股份、锦波生物、众至诚、佳维股份、国强高科、宇林德。

近年来，我省新三板挂牌企业在新动能培育、研发创新、产融互动、规范发展等方面不断发挥示范引领作用，成为极具发展活力的企业群体。省上市公司协会等发布的山西新三板企业发展报告称，虽然挂牌数量相对较少，但我省新三板企业整体获利能力在中部6省中最高，平均毛利率达34.41%。同时，有31家企业营业收入达1亿元以上；27家企业进行产业战略升级；40家企业完成商业模式转型。这些成为我省新三板企业发展的亮点。

省上市公司协会相关负责人表示，经过资本市场的初期培育，我省一些新三板企业打破发展“天花板”，显示出较好的成长性。近年来，全省新三板企业技术研发投入平均占比5%，占比10%以上的企业达挂牌企业总数的38%。一些企业研发创新的技术正在释放市场价值。“它们之中，一定会出现进入精选层或达到上市标准的企业。”

多条上市路径如何选

　　随着新三板改革启动，如何规划进入资本市场的路径，成为摆在企业面前的新问题。

山西证券新三板业务负责人表示，围绕精选层的配套政策，是本次改革的一大重点。未来改革落地后，精选层挂牌公司在融资、管理等方面事实上与上市十分接近。对企业来说，留下来也有很大吸引力。同时，预计将有更多山西企业燃起到新三板挂牌的热情。

改革推出前，我省一些新三板挂牌企业已启动了上市计划，包括寰烁股份、佳维股份、精英数智、多尔晋泽。其中，精英数智科创板首发上市已获上交所受理。精英数智于2015年10月30日挂牌新三板，专注于政府安全生产监管、企业安全生产管理、城市公共安全服务的“人工智能+物联网”产品研发、应用，重点服务于煤炭、应急管理等领域。

此外，我省另一家新三板挂牌企业锦波生物，于11月19日发布提示性公告，称鉴于公司战略发展需要，终止国金证券对公司的上市辅导工作。该公司下一步在资本市场走向如何，值得关注。

事实上，今年以来，国内资本市场改革速度明显加快。先是上交所设立科创板并试点注册制开闸迎市，如今新三板精选层蓄势待发。资本市场全面深化改革已然启动。A股主板、创业板、注册制下的科创板、港股及新三板精选层将提供多样化的资本市场路径。

业内人士建议，企业应充分考虑自身所处发展阶段、规模、行业属性与各个市场的匹配度，同时考虑发行上市的成功率，并核算时间、资金等成本，理性作出选择。

“目前对山西大多数中小企业来讲，与上市条件较高的主板相比，改革后的新三板无疑将带来新的发展机遇。”山西证券新三板业务负责人说，“机会永远留给有准备者。山西企业要抓住机会，推进股改和规范工作，早日在资本市场实现更好发展。”

来源:山西日报

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