导语：刘靖表示，制度改革当中有非常多的创新，例如定义了公众股东的概念，由于新三板企业不在交易所上市，公众股东没有锁定期的安排，因此对于投资者行为来说，会产生比较大的变化。

11月28日下午，资本邦讯，由ChinaIPO资本邦发起主办的2019新三板峰会暨第四届金号角奖颁奖盛典隆重召开。

“此次新三板深化改革有三大关键词，分别为定位、创新和联接。”申万宏源证券研究所新三板研究负责人刘靖指出，其中，在注册制试点的背景下，“定位”是明确了多层次资本市场的定位，明确了三个板块的定位，具有独特吸引力的交易场所。

其次，刘靖表示，制度改革当中有非常多的创新，例如定义了公众股东的概念，由于新三板企业不在交易所上市，公众股东没有锁定期的安排，因此对于投资者行为来说，会产生比较大的变化。

刘靖称，从这次改革的业务规则来看，最大的亮点是发行制度，把公开发行引到了新三板当中，本质上让中小企业可以提前的享受到IPO的好处，可以以更低成本，向更多投资人募集资金，降低企业融资成本。

值得一提的是，在此次峰会上，刘靖还从企业端、投资者和中介服务三方面的变化具体解读了此次新三板改革。

关于企业端的变化，刘靖提出两点：一是找准定位，享受高效、高质服务;二是聚焦经营，优胜劣汰。

关于投资者的变化，刘靖提出三点：一是投资者更加多元化，分层管理;二是流动性/估值改善、制度分层/市场分层;三是新三板更具有价值投资基础，从套利向价值投资演变。

他认为，现在的新三板的改革制度没有太大的制度套利空间的，只是提供了融资便利性，让真正有动力做好企业的公司享受资本市场的好处，不是让企业做制度的套利。“新三板市场跟A股不一样，有价值投资的基础，可能会成为价值投资的温床。”

针对中介服务机构，刘靖指出，此次新三板深化改革将带来四大变化：一是投融资活跃度提升，整体中介服务市场规模上升;二是自办发行松绑，精品投行/FA竞争，促使券商提升服务质量;三是精选层/上市为导向，给券商提出了综合服务能力的要求;四是更靠近注册制，更加市场化与多元化，保荐难度可能略小于A股，但承销难度大于A股。

“对于中介来说，原来只是简单的挂牌服务，现在要提供上市的整个保荐和承销服务，会向更综合的服务考虑。未来会出现定价失误，承销失败的案例，这会对投行提出要求。”

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