昨日，证监会发布的新三板深化改革总体方案，刘子沐团队当了一晚上咨询顾问，也看到了诸多媒体的评论和分析，说实话，都是一些表面文章，对于新三板市场来说，与交易所最大的区别在于，从业者必须接地气。今天刘子沐团队就奉上新三板报的政策解读。

一、这是一份影响你未来20年能否从新三板赚到钱的方案

新三板市场的改革是站在“资本市场改革总体方案”基础上形成了，这将影响未来5年、10年甚至20年的新三板市场的发展。因此，改革方案力度才会如此震惊新三板界。而从另一个角度来看，未来新三板市场不会再有更大的创新式改革了。所以，对这份方案的解读必须精准，这将影响您未来5年、10年甚至20年里究竟能否从新三板市场赚到钱的大问题，如何解读都不过分。

二、新三板市场正式去“微”化

无论是证监会的《证监会启动全面深化新三板改革》，还是全国股转公司的《全国股转公司全力以赴落实新三板改革部署》，全部将以往的“中小微企业”改成为“中小企业”，正式标志着新三板市场去“微”化。

这是一个非常重要的信号，与改革的第五条“健全市场退出机制，完善摘牌制度，推动市场出清。”遥相呼应。微型企业的挂牌拉大的新三板市场企业之间的差异性，变成了新三板市场的套利投机分子，属于风险投资（VC）的范畴，而新三板市场是场内市场，是股权投资（PE）市场。

去“微”化也标志着全国股转公司将提高挂牌门槛，劝微型企业退市。极大了缩短了新三板市场企业与企业之间的差距，为政策红利的出台奠定了基础。

三、全国股转公司权利将增大

“简政放权”是证监会首次对新三板使用的词汇。解决了全国股转公司在监管体系里地位的问题。现在调查新三板公司必须通过证监会借助地方证监局，这样才合法合规。对股东在200人以下的挂牌企业，全国股转公司就只能自律监管，记入诚信档案。给了一家企业家兴风作浪的机会。

而新三板公司规模小，数量多，地方监管部门人手有限，对于立案调查往往是一拖再拖。现在证监会的提出“大力简政放权”，“加强监督管理，实施分类监管，研究提高违法成本，切实提升挂牌公司质量。” ，这就将监管权下放给全国股转公司。所以在股转公司的新闻稿出现了“与改革相关的主要自律规则已完成起草，将适时向市场公开征求意见。”的表述。

唯一担心的是，究竟能赋予全国股转公司多大的权利，是否能够打破监管系统旧有的利益格局。新三板面向全国，9000多挂牌公司，监管力度比交易所更大，更难。如果还限于自律监管，没有执法权和处罚权，怎么办？这个问题只能由“实施分类监管，研究提高违法成本”在未来结合证券法的修改展开了。

新三板是场内市场，是公开市场，所有挂牌企业必须遵循《证券法》的规定，这与前两年监管中适用的法律体系有所不同。请企业家必须注意。

四、转板是出口，那么入口呢？

在改革方案中，依托精选层构建了转板制度。企业可以通过精选层实现转板，这可以看做多层次资本市场·新三板市场的出口，那么新三板市场的入口在哪里？这在方案并没有出现。

按新三板报刘子沐团队呼吁的，注册或核准的企业必须在新三板市场挂牌满两年，实际上是为新三板市场打通了一条IPO的通道，只要企业上市就必须从此通过，这样新三板市场有出有进，市场才能繁荣。

方案将刘子沐团队的建议改为“在精选层挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的企业，可以直接转板上市。”那么，企业即可直接上市，也可以通过精选层上市，那么新三板的优势在哪里？企业为什么不选择直接上市，而是通过精选层上市呢？

这个问题是摆在全国股转公司面前的首要问题，新挂牌企业的质量和数量决定着新三板未来活跃程度，投资者参与程度，否则，精选层+转板的制度就成了新三板市场的抽水机。粗滤计算，现有9000家企业中有500家符合转板要求，以每年100家计算，5年后，新三板市场将会成为什么样子呢？

看来，监管部门吸引好挂牌企业重任交给了市场，将给了全国股转公司。

以上四点是刘子沐团队希望新三板从业者重点关注的内容。下面就是对政策总结：

五个不变

1、新三板市场的定位不变：坚持服务中小企业发展的初心，坚持市场化、法治化方向。
2、新三板对标交易所，为场内市场，公开市场不变：实现与交易所的错位发展。
3、新三板在多层次资本市场中的地位不变：坚持多层次资本市场有机联系。
4、新三板任务不变：打通中小企业成长壮大的市场通道，完善基础制度安排。
5、新三板改革方向不变：促进融资、交易、定价等市场功能有效发挥；

3个授权

1、授权新三板建立适合中小企业特点制度。
2、授权新三板严厉查处违法违规行为。
3、授权新三板继续提高信息披露质量。

改革方案：

已经确定政策：
1、创新层以上的企业公开发行。
2、设立精选层及配套。
3、引入公募基金等长期资金。
4、建立精选层转板上市机制。
5、实施分类监管。
6、推动市场出清。
7、保护投资者合法权益。即将出台的政策：
1、新三板自律规则已完成起草
2、成立精选层审查部门
3、正在做的事情：内外部审查专家
3、后期启动宣介培训工作

未来的动作：

1、提高挂牌门槛的条件
2、新三板壳价值开始回升

赚钱地方：

1、扫货一切符合IPO标准的企业。

2、壳交易升值，有FA的机会。

3、融资市场复苏，比拼资源。

4、媒体的机会再次来临。

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