新三板壳交易市场依旧健在 300万元恐成底价

新三板报从各个渠道获悉,伴随着新三板市场的低迷,挂牌公司的壳价格也是一落再落。从2014年500万起步价到2017年的3000万高峰,如今逐步滑落至300万左右。而这一价格已经坚挺了一年有余。

一位专门从事新三板壳交易的王先生告诉新三板报,这个价格恐怕是新三板市场的底价了,再降价就没有交易的必要了。他给交易双方算了一笔账,买方如果自己进行挂牌,需要请券商进场,时间大概3个月左右,如果财务和历史沿革有问题,那需要的时间更多,还可能无法挂牌。尤其是不足两年的公司,必须等到两个完整的会计年度之后才能启动挂牌计划。时间成本和机会成本比较高。而壳交易可以个人投资者身份进行交易,大大的节省了时间,提高了交易的确定性。

而壳方呢,他们已经花了近200万的挂牌费,每年还有50万到100万的最低维持成本,300万就相当于挂牌+维持两年的成本,那些早挂牌的企业都有或多或少的挂牌补贴,以120万来计算,也就相当于维持三年挂牌成本。以此来看,2016年开启的疯狂挂牌模式的企业,到2019年正好满三年,所以以300万为壳的交易价格,是卖家的盈亏平衡线,因此这一价格比较坚挺。

但是从公开市场信息发现,2019年的价格价格并非如此,新三板报发现一个190万到700万价格交易区间。对此,另一位从事壳居间业务的李先生表示,自2018年至今, 他已经做了4单壳交易的生意,他坦言,最难的就是交易价格的谈判,主要是买家不懂这里面的门道,只看到表面的价格。正如新三板报所讲,2019年上半年,有一个三板壳交易价格是以190万完成过户,所以现在的买家认为市场真实价格应该在200万左右,但是实际情况并非如此。

李先生讲到,这要根据每一个三板壳情况而定。比如有些壳具有高新企业的资质,可以把买方原本25%的企业所得税下降到15%,这种资质的的价值也会折算到壳的价格里。类似的还有建筑类资质、软件类资质、医疗牌照等。还有壳本身存在债务问题,负债要从壳的价格中扣除,比如公司负载100万,那么交易价格就是300万-100万,最终市场看到的价格是200万。另外,还有些企业可能有私下担保、借款等行为,因此,交易价格中也有预留20%的款项一年后再通过其他方式支付的。

上周一位从事资产处置的张先生联系到新三板报,他们帮助一家三板公司处置资产,挂牌主体可以做为壳进行交易。三天之后,这位张先生又联系新三板报表示,由于控股股东与投资人存在签署抽屉协议的情况,因此壳的价格可以降低到100万以内。但是另一位分析师表示,这种壳存在巨大的风险,白给也不能要。

总之新三板壳的价格是一壳一议,每个壳都不一样。

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新三板报法律顾问

李明燕
北京高文律师事务所 合伙人
李明燕律师,北京高文律师事务所合伙人,毕业于中国政法大学,执业律师,注册会计师,执业18年,并兼任中央财经大学金融专业硕士生导师,著有《企业大合规》一书。李明燕律师曾供职金融机构多年,精通金融市场领域业务,成功代理多起证券索赔案件。
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李元
北京高文律师事务所 合伙人
李元律师,北京高文律师事务所高级合伙人,毕业于中央民族大学、美国天普大学,获得L.L.M学位。李元律师曾就职于全国先进法院,并曾在北京市高院任职,专注刑事审判、辩护领域15年。李元律师在刑民交叉,尤其是金融犯罪、犯罪索赔领域经验丰富。
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