新三板报-2019年8月18日-北京快讯，为钢铁工业企业提供高质量、高性能耐火材料产品的公司，熔金股份(830813.OC)发布2019年半年报。

报告期内，熔金股份实现营业收入17,292.78万元，同比增长1.26%；净利润为1,444.07万元，同比增加了7.37%。滑动水口产品的毛利率较上年同期下降1.82个百分点。

熔金股份表示，为提升产品性能，公司采购了更高档板状刚玉等原材料，从而成本有所上升所致，而机构件、电容镁砂等原材料采购价格下降，综合来看，毛利率较上年同期上升2.56个百分点。

融资方面，报告期内，熔金股份在中原股权交易中心发行了两期可转换公司债券，合计募集资金6000万元所致。导致总负债15,414.25万元，较期初增长58.77%。

截止2019年6月30日，熔金股份期末总资产38,222.39万元，较期初增长21.32%；净资产22,808.14万元，较期初增长4.64%；期末资产负债率40.33%，较期初的30.82%有所升高。

从行业发展来看，公司客户主要集中在钢铁行业，营业收入的增长高度依赖钢铁行业尤其是国内钢铁行业的发展，因此钢铁行业的景气度对公司的经营业绩存在重大影响。

当下的钢铁、水泥行业实行了一定的产能限制以及落后产能的淘汰。伴随着下游行业去产能的进一步推进，势必会影响耐火材料行业的整体需求水平。钢铁行业的景气度一方面影响耐火材料企业应收账款的回款周期，另一方面也影响耐火材料企业营业收入的增长和盈利能力。这使得熔金股份未来面临的不确定性增加。因此，熔金股份有将进一步开拓海外市场的计划，以分散国内市场的风险。

但是，国际耐火材料生产企业纷纷进驻中国的当下，开拓海外市场谈何容易。如果公司战略失败，将面临戴维斯双杀的困境，因为国内耐火材料行业是一个完全竞争的市场。

新三板报认为，海外市场的开拓可以做为边际拓展，公司主要的精力应该放在提升产品质量、品种和技术方面，以抗衡国际企业对已经饱和的市场冲击，保住现在的市场份额。可以看到，熔金股份与北京科技大学、郑州大学等院校签订有长期技术合作协议，通过产学研结合的方式，保证公司产品的市场竞争力。新三板报担心，产品迭代升级的效率问题。

从财务上看，公司应收账款净额为13,645.68万元，占总资产的比例为35.70%。虽然客户都是国内大中型钢铁企业，但是经济衰退的不可抗力影响下，产生大额呆坏账的可能性在增大。

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