新三板报研究报告:经济进入10年转型期

当下,趁着周末没事,新三板报有必要把自己的观点向各位网友及粉丝阐述。

我们盘点了建国70年的经济周期,发现,中国正在经历第三个10年的衰退。第一个10年是文化大革命,第二个10年是苏联解体带来的通货膨胀+下岗潮,而这是次10年是金钱价值的崩溃,如果不能摆脱房地产绑架政府的资本掠夺型经济模式的话,我国将不会崛起。

所以,根据前两次的衰退,我们认为,本轮的衰退期同样为10年,衰退的起点为税收增长的停滞,因此,我们预计,直到2030年,我国的经济才会真正的触底反弹,而从现在到2025年,将是经济最艰难的日子。所以在这期间的经济将进入一个存量博弈的时代,谁也逃脱不了。只有度过这个10年的衰退,才能走向真正的“大唐盛世”。

很多人埋怨,都是新三板市场不好,但是A股市场同样不好。很多人埋怨工作难找,但是企业同样生存艰难,很多埋怨美国发动贸易摩擦,但是美国的经济同样难堪。在经济衰退的大趋势下,财务造假、道德风险、监管缺失、制度漏洞等问题不可避免。其实,在经济疲软的当下,所有隐藏的问题正在不断的爆发。

所以民间投资的下降除了统计问题外,实际情况也确实在下降。老百姓也抓紧了腰包,消费降级也是真实存在的。全国各地的自然灾害,粮食、水果的减产,中美贸易摩擦下,导致的农产品供给无法满足需求,通货膨胀不断恶化也是真实存在的。(这些都是新闻媒体禁止报道的领域,上述词汇也是禁用词。)

在全球经济一体化的当下,全球各地的风险会相互叠加传递,先在经济薄弱国家和地区爆发金融危机,随着经济传导到发展中国家,发达国家,这让未来更加难以预测。

新三板报只谈股权投资

作为股权投资来讲,找到未来的趋势很容易,但是找到未来的企业则是难上加难,或者说是一个概率问题。

当初,天星资本投资犀牛之星,中科招商投资新三板+,都是做到了行业卡位,可结果如何呢?2015年,新三板定增往往是秒杀级别,但是结果之如何呢?

新三板是服务中小微企业的资本市场,这是垄断的,是独家的。其价值不可小窥,是多层次资本市场的一部分,不可取代,也不会改变。

这就是我国资本市场发展的趋势,你能说之前投资新三板市场的机构没有把握住机会吗?宏观上,机会是把握了,微观上,投资是失败了,这就是在宏观与趋势下作出的错误投资决策。

从行业上看,5G、AI、虚拟现实、自动驾驶、区块链等确实存在想象空间,但是对于现有行业来说,已经进入存量的市场竞争,再担心被跨行业者颠覆,其估值下降也是非常正常的现象。

从新三板报的研究结论来看,即便是新三板推出了大家理想中的政策:精选层、降低了投资者的门槛、允许公开发行,(只是猜测)但是其效果会如何呢?在大的宏观趋势下,新三板报认为,能够符合需求的企业不足100家,大部分的企业依然跟当下的现状是一样的。这是宏观经济所决定的,不是新三板政策改不改革所能决定的。

其中,有科创板的原因,它的出现是为市场提供一个想象空间,取代了精选层的意义。但是,我国要真的在芯片制造、软件领域、新材料方面领先,并不是一个科创板所能决定的。这需要对教育、医疗、养老、文化、环境、政治、政策等方方面面进行改革。

而且,最终影响国运的是国企、央企,掌控国家重要物资和资源还必须是国企资本和央企资本,所以民营企业表面上与国企、央企享受同样的地位,但是根据我国的国情来说,民营企业不可能取代经济支柱地位,这是根本不允许发生的事情。(此话题也是目前禁止谈论的话题)

从股权投资的角度看,从宏观经济的发展来看,中小微企业是最能反映市场发展趋势的群体,是经济的毛细血管,新三板市场上又聚集了这样一批优质的企业,在这里寻找经济发展方向,是感受投资趋势最佳的地方。比如有土地规划类企业表示某地区订单下降,意味着该地区政府投资减速,某内衣辅料企业称市场需求下降,某外贸企业表示公司主要业绩贡献地区变为东南亚,某钢铁行业企业的数据显示低迷将持续下去,军工企业订单不断增加,等等,这些都是新三板市场的非结构化数据,也是新三板报长期观察下的结论,企业的数据不断印证着新三板报团队上述的结论。

综上所述,投资新三板最好的方式就是在大的宏观背景下,依据行业中中小微企业的微小变化,通过小额、分散方式的投资,寻找最终转型成功的企业,再依据产业链的延伸,找到最终受益的、投资利润最大化的企业,这是一个非常不错的战略。也是卡位新三板市场,最有效的投资逻辑。

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新三板报法律顾问

李明燕
北京高文律师事务所 合伙人
李明燕律师,北京高文律师事务所合伙人,毕业于中国政法大学,执业律师,注册会计师,执业18年,并兼任中央财经大学金融专业硕士生导师,著有《企业大合规》一书。李明燕律师曾供职金融机构多年,精通金融市场领域业务,成功代理多起证券索赔案件。
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李元
北京高文律师事务所 合伙人
李元律师,北京高文律师事务所高级合伙人,毕业于中央民族大学、美国天普大学,获得L.L.M学位。李元律师曾就职于全国先进法院,并曾在北京市高院任职,专注刑事审判、辩护领域15年。李元律师在刑民交叉,尤其是金融犯罪、犯罪索赔领域经验丰富。
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