新三板报-2019年8月1日-北京消息，新三板挂牌公司金色股份(837033.OC)发布2019年半年报，这家背靠中共陕西省委宣传部，由陕西文化产业投资控股(集团)有限公司作为实际控制人，西部传媒作为控股股东的新三板公司，在陕西省、尤其是省会西安具有得天独厚的资源优势。掌控着便民信息亭媒体、火车站/高铁媒体、卫视代理媒体、高速跨线桥、地铁媒体、梯影等媒体资源。

2019年上半年，金色股份实现营业收50,410,049.58元（约5041万），与上年同期的35,582,527.15元（约3558万）相比增加14,827,522.43元（约1483万），增幅41.67%。净利润为6,937,167.11元（约694万），与上年同期的7,797,315.19元（约789万）相比减少860,148.08元（约86万），降幅11.03%，营业毛利较上期减少2,070,245.83元（约207万）。

对此，金色股份解释为，由于新增了卫视媒体代理收入12,626,415.02元（约1263万），地铁营业收入较去年同期增加了2,940,254.06元（约294万），策划收入相比去年同期增加1,284,201.72元（约128万），弥补了互联网代理收入的0元。增长大于下降，因此营业收入大涨。

但是，由于本期新增西安地铁二号线语音媒体采购成本7,503,343.25元（约750万），新增的卫视媒体采购成本10,107,546.96元（约1011万），造成地铁、高速路跨线桥与单立柱、梯影等媒体毛利均为负值，因此营业成本增幅大于营业收入，这也导致了净利润的下降和毛利的下降。如果不是获得政府1,202,106.00元（约120万）补助收入，估计净利润还会下降的更多。

可以看出，金色股份作为户外广告的设计、制作、代理和发布公司，拥有的广告资源越多，核心竞争力越大，虽然前期购买资源投入资金较大，但是像地铁、户外等资源是具有一定垄断性的。尤其是该公司的股东背景，意味着在争夺广告资源方面，金色股份的实力相当大。

新三板报刘子沐团队发现，金色股份营收主要贡献来自户外和卫视，似乎并没有发挥出区域优势的特点，其保证金的名单中还有北京北广梯影广告传媒有限公司、沈阳地铁报业传媒股份有限公司两家非陕西省的供应商。这就意味着金色股份的股东对该公司的贡献度非常有限，也说明陕西省内企业更注重业务所在地和客户所在地的广告资源。

也可推测出金色股份并完全垄断陕西省内的广告资源，尤其是区域广告资源。而其互联网代理收入上半年居然为0元，也说明金色股份似乎没有加入精准营销、大数据营销的新互联网营销体系之中。

该公司目前只有4位股东，而在2019年进行了大比例的分红，每10股派发现金股利5.00元（含税），共派发现金16,200,000元（1620万）。这完全是进入资本市场的第一步行为，利用分红暂免个人所得税政策（满一年），让创始股东利益最大化。所以新三板报刘子沐团队认为评价该公司的价值，必须从区域广告垄断资源入手，如果现有业务来源并非可垄断，那就必须下调估值。现在的卫视收入占比高，但是究竟是那家卫视？有没有垄断时段和栏目等（此信息尚未披露）都是影响估值的因素。

然后就要看是否会向民间融资和二级市场交易，会不会释放一部分股权给新三板的投资者，陕文投会不会让新三板的投资者共享金色股份的利益。另外，从IPO要求来看，金色股份属于传统企业，即便以后业绩上升，想要进入创业板或是科创板还有难度的。投资者必须从分红态度和分红额度来判断投资回报率。

表情 点击这里取消回复。