在终止IPO辅导五个半月后，新三板公司赛科星宣布的不是换新辅导机构，而是计划作价近23亿元，“嫁”给外资公司。按被收购的股权比例58.36%计算，赛科星100%股权估值为39亿元，高于该股在新三板的最新市值。

今年以来，新三板出现多起大额并购，而挂牌公司联姻的“豪门”普遍为A股公司。这一次赛科星被并购，“金主”是一家外资公司。不过，赛科星和这家外资公司，背后都与蒙牛伊利两大国内乳企有着密切的关系。

放弃IPO，被外资公司溢价并购

今年2月1日，赛科星(834179)公告，公司终止IPO辅导，这距离开始辅导的2018年7月刚好过去六个月。

根据当时的公告，公司表示正在积极寻找新的上市辅导机构，言下之意并没有放下IPO上市的计划。不过直到7月份，赛科星也未宣布开始新的IPO旅途，而是变为计划被外资公司并购。

收购人是内蒙古优然牧业有限责任公司，这家公司计划收购赛科星5.36亿股股份，占新三板公司股本的58.36%。收购完成后，优然牧业将持有赛科星58.36%的股权，并“上位”控股股东，而杨文俊将不再是公司控股股东及实际控制人。

这次股份转让的价格为每股4.25元，总价款为22.78亿元，由此计算赛科星100%股权的估值为39亿元。这个估值高于该公司的最新市值。

　　(赛科星挂牌以来股价走势)

赛科星挂牌以来未采取过做市转让方式，但在股转系统交易较为活跃，尤其是2017年，股价一度走强，最高曾触及30元。不过2018年以来走势陷入低迷，该股最新于今年6月18日出现成交，当天涨幅近22%，收于3.9元，由此计算市值为35.8亿元。该公司一季度末股东人数为301户。

高于市值收购这家拟IPO公司，出手这般“壕”，“金主”有什么背景？

根据资料，优然牧业由Yogurt Holding I (HK) Limited 100%控股，而Yogurt Holding I

是一家四年前注册在香港的公司。而根据优然牧业披露的内容，该公司并无实际控制人，但A股公司伊利股份参股其间接控股股东Youran

Cayman，持股比例为40%。

　　(优然牧业的股权控制关系图)

据悉，这次并购尚需取得国家市场监督管理总局反垄断局就经营者集中事项的审查同意。

优然牧业的主业是乳牛畜牧业和原料奶销售业务，与从事奶牛育种、乳品加工的赛科星处于一个产业链。

是蒙牛伊利两大乳企的供应商

赛科星是国内知名乳企的供应商。2018年报显示，蒙牛和伊利都是公司的大客户，公司对这两大客户的销售额占当年营收的比例均超过37%。

从一开始，赛科星就与这两大乳企有着密切的关系。

资料显示，杨文俊在2013年担任赛科星董事长之前，先后在伊利、蒙牛两大乳企分别担任要职超过10年，曾任蒙牛乳业总裁、副董事长。就在杨文俊任职蒙牛集团期间，赛科星由蒙牛创设并控股。

赛科星于2006年设立，蒙牛集团持股65%。后来，在多次增资股权变动后，蒙牛集团持股比例下降。到了2012年10月，蒙牛集团将赛科星17.78%的股权共计3200万股转让给杨文俊，当时转让的总金额为1.02亿元。杨文俊因此成为赛科星控股股东、实际控制人，而蒙牛集团的持股比例降至4.05%。

赛科星于2015年11月挂牌新三板。资料显示，在挂牌前后，赛科星进行了多次增资及定增，挂牌前引入的法人股东包括上海景林等私募基金，还有长安资产·景林新三板投资专项资产管理计划“三类股东”。

单位：股

　　(赛科星2019年一季报前十大股东)

虽然有蒙牛和伊利两大客户“坐镇”，但赛科星近几年的业绩一度出现波动。2016年，该公司营收同比增长超过三成的情况下，盈利却大幅下滑逾七成，不过扣非后净利润却增至1.78亿元；不过2017年、2018年，该公司盈利连续出现翻倍增长。

　　(赛科星最近几年业绩情况)

与其等待IPO的不确定，不如“卖掉”公司套现快。优然牧业这次将收购杨文俊直接持有的1.31亿股，占新三板公司股本比例为14.28%，股权转让款超5.5亿元。

新三板大额并购频现

今年以来，新三板公司与A股公司的联姻一直很活跃，尤其是大额并购，交易金额刷新挂牌公司被并购的纪录。近期，百亿市值的新三板公司英雄互娱计划借壳上市，湘财证券计划被A股公司逾百亿元并购，更是受到市场的关注。

计划借壳东晶电子(002199)上市，这已经是英雄互娱今年第二次的借壳上市计划，根据目前的公告，英雄互娱的评估价以及交易价格尚未出炉，不过在股转系统，英雄互娱停牌前的市值达102亿元，以此来看，该公司被上市公司重组的估值应该不会低于这个数字。

而在新三板挂牌时先后谋求通过被大智慧并购、IPO上市的湘财证券，在去年摘牌后，如今计划通过重组的方式再次实现A股梦。

近日A股公司哈高科公布，计划发行股份购买电广传媒、中国长城等17方持有的湘财证券100%股权，交易价格区间暂定为100亿―140亿元。收购完成后，湘财证券将借道哈高科实现曲线上市。

而赛科星计划以估值39亿被外资公司并购，位居今年新三板大额并购金额前列，而这次交易是否会成功，以及是否会比A股公司并购速度更快，还需拭目以待。