2019年3月30日9：00，以“寻找鲨鱼苗”为主题的2019（第三届）新三板品牌峰会于北京顺义区北京首都机场希尔顿酒店举行。

 
会上太平洋证券投资银行董事总经理、《戏说并购》作者 王晨光进行了《科创板与并购市场的明天》演讲，以下是会议实录：

王晨光：尊敬的各位领导，各位来宾大家好，很荣幸今天受邀参加这个活动，同时也非常感谢我们这么多的领导嘉宾能够亲自来见证这样一本新书首发的仪式，我因为时间有限内容还挺多，我就直接进入主题，
今天跟大家汇报三个关键词，第一个就是把《戏说并购》这本书简单的背景汇报一下。第二个讲科创板，上午很多的领导讲很多，我就不在多说，主要讲科创板和并购之间的关系第三介绍一下我们作为我们市场主体，包括企业，包括券商，包括投资机构如何适应这样一个，我们叫巨大的一个变化，科创板带来的一个资本上重大的变化，从这三个方面简单的跟大家介绍一下。
首先我们这本书初衷只有一个，就是我们希望能够使并购的知识和经验，能够普及和惠及到广大的中小企业。我们在日常的业务过程中，我们发现两大两少，第一大就是需求量很大，无论客户是大公司还是小公司，很多人都在问我们怎么并购，怎么被并购，怎么定价，怎么对赌，这种需求量非常大。第二个问题是风险大，主持人说了并购实际上成功率并不是很高，好多企业盲目的去并购，或者被并购，这种情况导致很多的企业受到很大的影响，有的企业用的好发展快，用不好反而给企业造成很大的风险。第三我们觉得专业人员还是比较少，就是投资，包括投行的专业人员相对比较少，这些同志又比较忙，忙业务。另外一些咨询，培训，整体来说收费又相对比较高，所以我们想这是第三个少。还有少什么呢？我们觉得经过六年三板的发展以后，很多企业对如何挂牌，如何规范，如何融资相对了解多一点，对于并购总体来说相对这些知识还是相对少一些。
所以基于这么两大两少这么一个总体的市场的看法，我们准备起草这本书，总体的想法是助力企业发展，防范风险，这是我们总体的初衷。
我们怎么做？这是我们这本书的三个特点，第一个叫全球视野，我们在写这本书的过程中把全球历史上大量的案例，横跨长时间的案例都做了分析研究，提取了精华和共性的东西和大家分享。另外就把A股30年的并购主要的精华我们也提炼出来。三板，其实三板这五年到六年的尝试，全新的尝试我们也做了一些梳理，和股转公司相关的领导进行过很多的沟通，把这些案例都进行了梳理。如果在座的各位想把这些内容浓缩在里面可以参考借鉴这本书。
第二个贴近实务，我们希望这本书可以接地气，是我们日常生活中见到的，或者是总结别人的经验都在这本书，我们总结的是八个台阶，大家可以去了解。我们是案例加专题，专题又配着案例不断地深化和细化，大家自己能够做这个业务，是这个点。最后我们力求能够通俗易懂，大家形容这个并购是皇冠上的明珠，我们希望这本书能够走进我们广大的中小企业，让大家能够形象理解，为什么是《戏说并购》呢？戏是把并购里面的投行，投资人，并购方和被并购方都做了一个比喻，让大家能够简单的理解。
这本书就简单介绍这些，希望大家多批评指正，多提宝贵意见，我们也在业务上多做借鉴和交流。这是关于这本书。
第二介绍一下科创板与并购的关系，我不会展开介绍专门的科创板这个命题，我只用三句话来概括我们科创板和并购之间的关系。
第一话叫做科创板将引领中国科技产业的伟大复兴，这是我们研究院，包括投行对科创板的研究的定位，这里面变化几个，一个是国家战略说的很多了，证监会的文件大家也看了，包括三个面向，三个方向，六个是否，七大领域，这大家都了解比较多。
另外我们觉得还会有一个新的变化是什么呢？随着科创板出现以后，大量的巨额的资本会流入科技产业，就像当年的美国科技和资本联系一样，使美国的叫科技产业形成一个巨大的发展，推动美国这些常年的发展，这是第二个问题。
另外一个就是我们认为科创板出现会使资本市场也变得很强大，上午论坛的几位嘉宾也谈到，中央对资本市场的重视前所未有，是科创板带来的大的背景。
并购我认为有两个改变，第一是并购是整个资本市场占最大比重的一个方面，因为很多的嘉宾，可能更关注科创板的一些准入，怎么入门，什么条件，怎么定位，其实真正我们关心的是他们上市以后如何去发展，可能更多的是通过并购，包括很多企业，上午刘纪鹏老师也说了，很多企业并不满足科创板直接上市的条件，但是完全可以通过并购的方式来进入资本市场，等于是作为跟这个上市，融资形成一个整体，构成了资本市场，这是第一大变化。第二大变化是整个科技和并购之间的关系会更加紧密，包括下一步可能是海外并购，跨板块之间的并购，或者传统企业的转型升级也会越来越活跃。这是第一句话，包括宏观方面的一个变化。
第二个变化叫推动，科创板推动证券市场基础制度的一个变革。国家对于科创板的定位是越来越高，包括易主席在首次亮相，叫新闻发布会的首次亮相也说了，科创板不是一个板块，是一个变革，整个监管思路大家研究它的文件都是叫市场化，法治化这么一个大的变化。我国在这个变局下，并购到底起到什么作用？也是两个方面，一个是本身的叫市场化和法治化这么一个变革方向将极大地推动并购市场的繁荣，这是大的一个方向。第二本身并购的这种活跃的交际，极大的推动资本市场更加有生命力，这个也不展开了，美国，全球的这个并购市场发展的经验也可以看到，这是互相促进的过程。并购政策和并购市场之间的关系是互相推动的过程。
最后就是讲促进企业的，向科技产业的转型升级，我们原来的上市公司主要特点一个叫国际竞争力高科技上市公司相对比较少，市值比较小，另外制造业比较多，金融地产的市值相对比较大，这是原来上市公司总体的一个特点，现在科创板出现以后，我们预计未来的3到5年，有可能会10%到20%的科技企业将成为中国经济的这样一个所谓的中坚力量，甚至成长为科技巨人，就像阿里，思科，包括腾讯这样的企业，他们都是通过上市再并购再发现这样一个过程，都是这样成长的情况。另外还有很多海外的企业回归到国内。
跟并购之间的关系，我们就一个方向，那就是总体来说我们认为还是那句话，大多数企业，虽然科创板那么火热，但是我们依然认为大多数企业依然不能够满足科创板的上市条件，定位，市值，合规性的要求依然比较高，所以我们认为并购可能反而是很多优秀企业进入资本市场的可行之路，科技企业将成为并购的主角和被并购的主角。这是我们认为市场的一个大的变化。
最后介绍一下我们参与主体如何适应这样的变化，第一个就是企业和企业家们，我们三板来的比较多，科创板出现以后对三板的影响，第一个还是转板，能够上科创板的依然还是少数，并购是可选的路径，可能是中国最大的并购市场，三板，有人提出这个观点。
另外是跨市场的并购，包括一些监管思路的变化都会促进整个三板跟主板之间的并购的展开。科创板又是改革的实验田，很多的领导也谈到它的一些政策在科创板实施以后会有利于我们的三板推进。
三板的未来我想就两个标志，一个是精选层，另外一个是差异化的定位，我希望三板这一块，刘老师说的问题我非常认同，三板不一定非要转板，是自己在这个板块自己能够发展。由于时间关系就不细说了。
最后说到海外上市企业也会有很多的优势，但是我觉得从总体来看我们的结论是这样的，短期内很多的海外上市企业，或者是准备海外上市的企业可能是一个观望，但是中长期看来我们认为回归，只要科创板能够成功的话，回归到咱们国内上市的可能性会更大一些。同时去香港和海外的上市的企业可能是会相对减少。
最后对于上市公司来说，一个是板块的竞争，制度改革，各个分化，并购活跃，这是对企业方的变化。
对投资银行来说，一句话，我们整个对我们的要求变得很强了，我们原来可能更多的是合规性去掌握，未来可能我们的核心能力是什么呢？就是定价，发行，包括价值发现，我们组织结构也会做很多的变化，这有很多的论述，会后有兴趣咱们再来探讨。
最后对投资机构，就是钱的问题，投资机构我们也认为会有很大的变化，最大的变化未盈利企业可能更多的关注，原来这些企业投资机构是不会看的。
还有一个变化，原来的pre-IPO这个业务，回来更多的会做并购基金的业务，中国有12300家投资并购的业务，只有6%做并购的业务，在美国有60%，是10倍的差距，资本市场的投资机构我们认为会越来越介入并购这个市场。其他的由于时间的关系就不多说了。
最后总结一句话科创板要肩负生命，重大变革，科技转型，我们其他的机构要未雨绸缪，多做准备。让我们一起迎接科创变革，拥抱并购时代。谢谢大家。

表情 点击这里取消回复。