2019年1月25日，一则中标集团被纳入失信被执行人的公告引起了新三板报粉丝的注意。对于这样一家年净利润近2亿的（2017年年报）公司来说，基本面是否发生了变化？

新三板报通过中国执行信息公开网检索到29个与中标集团有关的结果，基本上都集中在2018年底至2019年初。其中包括中标集团及其湖北，海南、无锡、北京、顺义等分公司。而公告中内容仅限于南京市栖霞区人民法院，第(2018)苏0113民初2675号的执行依据文号。

根据新三板报的统计，剔除重复项后，共计20件检索结果，立案时间在2019年的就有13件，占总量的65%，涉及执行标的超过3371万元。
为何如此多的案件，只有这一份出现在公告中呢？
新三板报工作人员查看了每个案件的披露的信息发现，只有这一份执行文号披露的信息最多：

与披露的“拒不履行义务”的具体情形不同，中标集团在公告中的态度发生了巨大转变。一方面，公司表示，纳入失信被执行人将对公司声誉造成一定不利影响，暂未对公司日常经营产生重大影响，公司将积极协调处理。另一方面，还积极协调处理各方关系，并立即支付了该案件款及执行费用，已经向法院申请撤销失信被执行人。同时声称公司将一直努力维护公司股东合法权益，但是并不提及其他执行案件的情况，也没有发布相应的公告。

新三板报根据中标集团的公开信息发现，这家公司只发布过三份关于“失信被执行人”的公告，其中还有一份是2018年12月下旬“被撤销失信被执行人的公告”。这是解释(2018)京0113 执7839 号的执行结果：中标集团于2018 年10 月31 日前向原告山东德广建筑安装有限公司支付质保金99760 元及50%的案件受理费。目前这份执行案件号已经从中国执行信息公开网上消失。
看来，中标集团知道“失信被执行人”的撤销流程，但是依然有如此多的案件被曝光，不仅没有公告，也不知道是否已经主动执行，这对于一家新三板挂牌公司来说，并不是利好。
临阵更换财务总监？是董事长夫人辞职！
刚进入2019年，新三板挂牌公司也开始进入年报披露的工作当中。此时，中标集团的财务负责人陈姻红女士因个人原因申请辞去所担当的一切职务，同时，公司公告决定聘任李建忠先生为公司财务总监。注意，陈姻红是副总裁兼财务负责人，而李建忠是财务总监，级别上存在巨大差异。
从简历上看，李建忠的任职经历非常丰富，曾经在全聚德、江河集团任职，也有与行业相关的轻舟装饰、悦装科技工作经验，而陈姻红只是自2006年以来一直担任公司财务中心会计、财务经理的职务。
对于这两份高级管理人员辞职任职的公告，表面上看并没有疑点，但是正如读者所猜，陈姻红与公司的关系不限限于此。因为她是公司第一大股东陈晓东的夫人。以下是截屏来自《中标集团公开转让说明书》：

再与公司人事变化对比来看，就明白许多了。中标集团在2018年6月11日召开董事会，会上修改的公司章程。允许董事长或总裁为公司的法定代表人，副董事长由1名变为1至2名。然后，董事会投票，陈晓锋成为副董事长，法定代表人由陈晓东变更为陈晓锋。之后的2018年11月19日，中标集团的副总裁徐毅递交的辞职报告。徐毅是否与陈晓锋之间存在某种关系，不得而知。作为早期的员工，与法定代表人变更，董事长夫人辞职的信息串联在了一起。

虽然徐毅出现在上述名单之中，但是公司只认定陈晓东与陈晓锋为兄弟关系。其他人员相互之间不存在亲属关系。

在法定代表人更换之后，中标集团再次修订《公司章程》，将“公司注册资本从3.41亿元提升到10.23亿元。”整整提升了3倍。

对于从事工程建设的公司来说，注册资本金的提升有助于公司的业务发展，提升中标的机会。
总体来看，公司一致行动人并没有发生变化，有的只是公司实际控制人可能从哥哥变成了弟弟。这是导致一系列公告所呈现出来的一种理性推测。
股价低迷之谜团与做市商频繁变更
但是又有一个问题浮出水面，为什么二级市场的股价会跌破1元？

根据公告显示，中标集团分别于2018年和2015年两次定增，2018年的价格更是6.3元/股。如果以今天的收盘价0.44元计算，亏损幅度近90%（定增后10送10股）。这是引发投资人不满意的主要原因。
在公司股价接近1元时，公司依然先择了10送10股的权益分派方案，根本没有把二级市场交易价格考虑在内。之后2018年12月份，做市商变化更为频繁：
10日国泰君安加入后续做市服务，11日华鑫证券退出做市服务，21日，光大证券退出做市服务。25日，华福证券加入做市商行列。27日，东兴证券退出中标集团做市服务。但是依然没有把股价稳定在1元以上。
再向上追溯做市商变更公告发现，在12月份退出的光大证券是同年4月16日才刚刚加入。更有意味的是，太平洋证券在2017年7月21日与中标集团解除了督导协议，中标集团的督导券商换为中山证券。
如此频繁的做市商进出，意味着券商界对这家公司的价值判断存在两级分化现象。
这种分化还出现在公司股东层面，在一份2018-044的公告中，公司陈晓东和陈晓锋用自有资金通过中东建设和中东控股增持了公司1164.70万股。

根据股价走势来看，股东增持的价格远低于定向增发的价格。也说明，投资者之间对公司的价值判断出现分化。
作为国内装修行业的龙头企业，中标过全国人大机关采购中心的项目，也符合国家一带一路战略，中标过埃塞俄比亚项目。

况且，公司的业绩表示也是非常令人满意，连续5年符合IPO对利润的要求。如此盈利能力，大股东及一致行动人的又是相对控股，似乎投资价值不言而喻了？但是，引发新三板报研究团队疑惑是，如此高的盈利能力，为什么不进行现金分红呢？
综上所述，中标集团控股股东的兄弟二人中，弟弟成为副董事长，法定代表人，而他嫂子辞去财务负责人职务，提升注册资本金，可能意味着哥哥把实际控制权禅让给了弟弟，而弟弟的新计划还没有实施。
无论是做市商还投资人，对于中标集团的价值判断出现两级分化，但是都没有发布中标集团的研究报告。这于股价跌破1元以下，都没有预料到。这导致定增机构及做市商全面的亏损。对于投资人来说，迷失在价值判断里。
在2018-056的公告中揭开了实际控制人另一种赚钱手法：以个人名义收购竞争对手，规范后促使公司收购。

众所周知，收购的利润率远比现金分红高的多，还具有定向性，现有400多位新三板股东无法分享到收购的利益，也无法判断收购后对股价的影响。对于中标集团来说，获取现金流的方式不限是定向增发，还有银行授信及股权质押，从公告还发现公司拥有多处物业房产。
因此，对于普通的投资者而言，赚钱效应除了寄望于市场回暖之外，只有现金分红和IPO的预期了。

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